20210318-五矿经易期货-有色金属早报_6页_2mb

五矿经易期货有色金属早报总结（2021/03/18）

核心内容概述

本报告总结了2021年3月18日五矿经易期货对主要有色金属品种的市场分析，涵盖铜、铝、锌、铅、镍、锡等，分析了各品种的市场动态、库存变化、价格走势及未来展望。整体来看，市场受到美联储政策预期、供需变化、宏观情绪等因素影响，呈现分化走势。

---

主要观点与关键信息

铜

• 价格走势：昨日伦铜收涨2.31%至9130美元/吨，沪铜主力收至67400元/吨。
• 库存变化：LME铜库存续增3375吨至107275吨，增量仍来自欧洲仓库，注销仓单占比降至13.9%，Cash/3M升水缩至4美元/吨。
• 国内情况：上海地区现货贴水扩至95元/吨，进口亏损缩至360元/吨，3月期进口转为盈利40元/吨。精废价差缩至2000元/吨。
• 基本面：我国1-2月精炼铜产量同比增长12.3%。海外宽松预期及原料供应干扰提升，铜价有望偏强运行。
• 预测区间：沪铜主力合约运行区间参考66500-68500元/吨。

铝

• 价格走势：伦铝最高上摸至2249.5美元/吨，LME库存下降7025吨。
• 需求预期：俄铝预计2021年全球铝需求增加6.1%。
• 国内情况：国内铝市场维持Back结构，社会库存拐点渐近。内蒙减产导致Q2供应缺口扩大，沪铝基本面从走预期逐渐往实际去库转变。
• 预测区间：沪铝主力合约预计震荡运行，周内区间关注14500-15500元/吨。

锌

• 价格走势：LME锌库存减少400吨至266000吨。国内现货升水小幅调降，沪市升水40-60元/吨，天津现货贴水出货为主。
• 基本面：近期锌价追随宏观情绪波动，基本面变化不大。炼厂锌锭利润偏低，减产预期偏中性。环保减产预期不强，节后供需两端同比去年均大幅增长。
• 库存变化：库存拐点可能在本月中下旬兑现。
• 预测区间：周内运行区间关注21000-22300元/吨，套利borrow持有。

铅

• 价格走势：LME铅库存增加725吨至124950吨；SHFE仓单减少250吨至58715吨。
• 市场情况：现货市场较为平淡，原生铅贴水出货，再生铅对原生铅贴水75元/吨。
• 价差变化：原再价差收缩，沪铅支撑渐强。
• 预测区间：周内区间关注14500-15500元/吨，短期下行空间较小，但上涨亦缺乏动力，维持盘整思路。

镍

• 价格走势：LME镍价格涨0.56%，沪镍主力合约价格跌0.23%，报120170元/吨。
• 国内情况：现货价格报120400~124400元/吨，俄镍现货较04合约升水300元/吨，金川镍平均升水4000元/吨。
• 基本面：进口窗口仍打开，进口量继续回升，供应偏紧下精炼镍现货升水维持。印尼镍铁持续投产，产量和进口预计增加。
• 预测区间：本周预计沪镍主力合约震荡运行，区间在114000~130000元/吨。

锡

• 价格走势：昨日伦锡3M电子盘报收25185美元/吨，沪锡主力合约报收176040元/吨，上涨0.77%。
• 库存变化：LME伦锡库存增加25吨至1835吨。国内上期所期货注册仓单减少97吨至8626吨。
• 市场情况：云南40%锡精矿报收161500元/吨，当下加工费为13500元/吨。
• 预测区间：沪锡预计维持高位震荡，参考区间170000-185000元/吨。

---

重要日常数据汇总（2021年3月18日）

品种	LME库存	库存增减	注销仓单	销仓单/库	Cash-3M	SHFE库存	库存增减	期货库存	库存增减	SHFE持仓	持仓增减	现货升贴水	1-4M价差	现货比值	3月期比值	进口比值	进口盈亏
铜	107275	3375	14950	13.94%	4.00	163025	0	113250	-650	348483	-5008	-125	-220	7.35	7.39	7.42	-655
铝	1903625	-7025	353950	18.59%	-24.50	363929	0	161607	-50	539010	-436	-30	265	8.02	7.90	8.05	-68
锌	266000	-400	32750	12.31%	-19.50	123218	0	44281	1993	145500	-2281	40	195	7.70	7.60	7.80	-296
铅	124525	-425	21925	17.61%	-25.25	58070	0	58044	-671	87666	-1598	-10	-60	7.83	7.74	8.17	-635
镍	259782	-366	63882	24.59%	-46.00	12603	0	10017	-43	260963	12891	-	-	-	-	-	-
锡	-	-	-	-	-	8626	-97	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-

---

汇率与利率信息（2021年3月18日）

• 美元兑人民币即期：6.5030
• USDCNY即期：6.4862
• 1个月美元LIBOR：0.1081
• 3个月美元LIBOR：0.1900

---

无风险套利监控（2021年3月18日）

套利组合	沪铜	沪锌	沪铝
多-近月	-92	-241	-56
空-连一	-205	-421	-62
空-连二	-304	-398	-77
空-近月	-255	-639	-100
空-连一	-448	-788	-117
空-近月	-498	-1007	-155

---

市场展望

• 宏观因素：美联储议息会议表示2023年前不会加息，海外宽松预期对铜价有支撑。
• 供需变化：部分品种如铜、铝供应偏紧，库存变化与需求预期共同影响价格走势。
• 技术面：部分品种呈现震荡格局，需关注套利机会及库存拐点。

---

免责声明与版权信息

• 本报告基于可靠资料来源，仅提供参考，不构成投资建议。
• 报告版权为五矿经易期货有限公司所有，未经授权不得复制、传播或存储。
• 投资者应独立评估投资决策，建议咨询专业财务顾问。