20171126-西南证券-房地产行业周报_一二线探底回升_板块行情或切换_15页_1mb

房地产行业周报总结

核心内容

• 市场表现：2017年第47周，申万房地产板块整体上涨1.36%，跑赢沪深300指数（下跌0.40%），在申万28个子行业中表现优异。
• 成交情况：新房成交核心一二线热度回升，二手房成交量小幅下滑。60个样本城市新房周均成交1098套，环比上升1%，同比减少26%。一线城市和调控二三线成交量环比分别上升13%和14%，重点二三线和其他城市成交量环比分别下滑8%和4%。
• 政策动态：房地产市场继续贯彻“房住不炒”政策，租赁市场被大力推进。住建部与央行部署落实地方调控主体责任，湖北省出台2017年房价控制目标，确保新建商品住房销售均价不超过1-10月水平。
• 投资韧性：房地产投资依旧保持韧性，10月单月投资增长5.6%，1-10月增速从8.1%小幅回落至7.8%。土地购置面积强劲，但溢价率有所回落；住宅新开工表现强于销售面积；施工面积增长稳定。
• 销售数据：龙头房企10月销售数据持续超预期，如融创、阳光城、泰禾销售增速超100%；万科、保利、华夏幸福、世茂等龙头房企销售数据也表现优异。

主要观点

• 板块行情切换：龙头房企表现强劲，万科A股价再创新高，其他低估值龙头有望实现价值重估。
• 政策影响：调控政策对市场影响明显，一线城市和调控二三线成交量受政策影响较大，而重点二三线和其他城市对全国市场的代表性更强。
• 市场结构变化：新房市场结构分化，一线城市、调控二三线、重点二三线及其他城市成交量变化不一，反映出不同政策环境下的市场反应。
• 投资建议：A股推荐低估值蓝筹股万科、保利、新城、金地，以及国企改革标的南山控股；港股推荐碧桂园、龙光地产、旭辉控股、禹洲地产。

关键信息

• 市场趋势：房地产板块表现优于大盘，成交量环比上升。
• 个股表现：长春经开、世荣兆业、泛海控股、万科A等个股涨幅较大。
• 政策动向：进一步落实地方调控主体责任，推进租赁市场发展，强化对新市民的保障。
• 销售与投资：龙头房企销售数据超预期，房地产投资保持韧性，但增速有所放缓。
• 估值分析：A股和港股龙头房企在估值和基本面表现上存在差异，部分公司具有较高的成长性。

模拟组合表现

• 组合收益：截止上周末，西南地产模拟组合累计绝对收益28.34%，相对申万房地产收益20.45%。
• 持仓结构：组合整体持仓水平为81.53%，主要个股包括万科A（30.19%）、金地集团（21.76%）、南山控股（11.36%）、华侨城A（18.22%）。

风险提示

• 信贷政策趋紧：可能对房地产市场产生进一步影响。

估值表

• A股公司：万科A、保利地产、金地集团、华侨城A、世荣兆业、招商蛇口、世联行、南国置业等，均被推荐为买入或增持。
• 港股公司：碧桂园、龙光地产、旭辉控股、禹洲地产等，同样被推荐为买入。

附录

• 分析师信息：胡华如，执业证号S1250517060001，联系方式：电话0755-23900571，邮箱hhr@swsc.com.cn。
• 联系人信息：郭泰，电话0755-23618550，邮箱gtai@swsc.com.cn。
• 投资评级说明：
  • 公司评级：买入（未来6个月内相对沪深300指数涨幅20%以上）、增持（10%~20%）、中性（-10%~10%）、回避（-10%以下）。
  • 行业评级：强于大市（行业整体回报高于沪深300指数5%以上）、跟随大市（-5%~5%）、弱于大市（-5%以下）。

行业数据

• 行业市盈率：15.61。
• 沪深300市盈率：14.2。
• 股票家数：130。
• 行业总市值：25,654.82亿元。
• 流通市值：24,693.88亿元。

政策与市场动态

• 近期政策：湖北、北京、济南等地出台房地产调控政策，强调控制房价、发展租赁市场、落实地方主体责任。
• 国际动态：新西兰限制海外买家购房，以抑制房价上涨。

总结

房地产行业在2017年11月26日当周表现强劲，板块整体上涨1.36%，跑赢大盘。新房成交热度在一二线城市回升，二手房成交量小幅下滑。龙头房企销售数据持续超预期，房地产投资保持韧性。政策方面，“房住不炒”继续贯彻，租赁市场被大力推进，部分城市出台具体调控措施。A股和港股均推荐龙头房企，重点关注低估值蓝筹股和国企改革标的。