20180619-广发证券-房地产行业_重点城市成交同比转正_继续推荐低估值一二线龙头_17页_1mb

房地产行业总结

核心内容

本报告聚焦于中国房地产行业的政策动态、市场成交情况、推盘与库存变化以及投资观点，旨在为投资者提供行业趋势分析和重点公司推荐。

主要观点

• 政策动态：近期多个城市出台了人才落户与购房补贴政策，如太原、广州、海南等地，以吸引人才并促进房地产市场活跃度。同时，部分城市如厦门上调公积金贷款额度，而包头则收紧政策。
• 市场基本面：重点城市商品房成交面积在6月上半月首次同比转正，表明市场逐步回暖。其中，二线城市成交同比涨幅显著，达到6.9%。推盘量同比上涨23.3%，显示房企积极布局市场。
• 资金与融资：房企到位资金同比增长5.1%，自筹资金同比增长8.1%，融资渠道有所改善。公司债市场回暖，融资环境整体向好。
• 投资建议：继续推荐低估值的一二线龙头房企，认为其在融资渠道和成本上的优势将放大，具备强绝对收益机会。具体推荐包括：招商蛇口、万科A、华夏幸福、新城控股等一线房企；中南建设、荣盛发展、阳光城、广宇发展、蓝光发展等二线房企；以及光大嘉宝和中国国贸等子领域公司。

关键信息

一、政策情况

• 人才落户政策：太原对专科、本科、硕士及留学归国人才放宽落户条件，并提供购房补贴。
• 公积金政策：厦门提高公积金贷款额度，包头则收紧申请条件并下调贷款额度。
• 市场监管：多地加强市场监管，防止虚假房源和价格炒作，保障市场秩序。

二、成交情况

• 40城新房成交：6月上半月成交面积533.11万方，环比上升0.8%，同比上升1.8%。
• 一线城市：成交面积64.67万方，环比下降18.0%，同比下滑9.5%。
• 二线城市：成交面积272.18万方，环比下降1.7%，同比下滑3.6%。
• 三四线城市：成交面积196.27万方，环比上涨13.3%，同比上涨15.4%。

三、推盘与库存情况

• 15重点城市推盘：6月上半月推盘量同比上涨23.3%，批售比降至0.94。
• 库存变化：库存总量环比微升0.3%，去化周期降至16.93个月，显示市场去化加快。
• 去化周期：13个城市商品住宅去化周期降至8.98个月，表明市场流动性增强。

四、土地市场情况

• 土地供应：全国100大中城市土地供应总建筑面积2315.0万方，同比下降20.4%。
• 土地成交：全类型土地成交1026.9万方，同比下降22.0%，但住宅土地溢价率有所上升。
• 溢价率：一线城市全类型土地成交溢价率19.8%，二线与三线城市分别为17.8%和24.4%，显示市场热度有所回升。

五、投资观点

• 行业趋势：5月全国商品销售面积同比上涨8%，为16年四季度以来首次转正。房企销售回款能力增强，对资金有支撑作用。
• 投资韧性：1-5月房地产投资同比增长10.2%，主要受施工投资改善和土地投资支撑。
• 资金支持：房企到位资金同比增长5.1%，其中自筹资金增长8.1%，创新融资方式提升。
• 推荐逻辑：在集中度提升不可逆的情况下，龙头房企将受益于资金聚焦，建议关注低估值的一二线房企。

风险提示

• 政策调控力度进一步加大。
• 按揭贷利率持续上行。
• 行业库存可能抬升快于预期。
• 销售回落可能快于预期。

重点公司推荐

一线房企

• 招商蛇口
• 万科A
• 华夏幸福
• 新城控股

二线房企

• 中南建设
• 荣盛发展
• 阳光城
• 广宇发展
• 蓝光发展

子领域推荐

• 光大嘉宝
• 中国国贸

图表与数据来源

• 图表索引：图1至图29涵盖政策回顾、成交趋势、推盘及库存数据、土地市场情况等。
• 数据来源：Wind、CRIC、公司公告、广发证券发展研究中心。

联系方式

• 分析师：
  • 乐加栋：S0260513090001，电话：021-60750620，邮箱：lejiadong@gf.com.cn
  • 郭镇：S0260514080003，电话：010-59136622，邮箱：guoz@gf.com.cn
  • 李飞：S0260517080010，电话：021-60750620，邮箱：gflifei@gf.com.cn

投资评级说明

• 行业评级：买入
• 公司评级：
  • 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上。
  • 谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%～15%。
  • 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-5%～+5%。
  • 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上。

免责声明

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