20241110-华创证券-华东医药-000963.SZ-2024年三季报点评_业绩符合预期_工业利润表现亮眼_5页_673kb

华东医药2024年三季报分析与总结

近期，华创证券发布报告，对华东医药（000963）2024年三季报进行点评，并维持“推荐”评级，目标价466元，当前价360元。

业绩概况： 公司前三季度营业收入达31478亿元，同比增长356%；归母净利润2562亿元，同比增长1705%；扣非净利润2482亿元，同比增长1490%。其中第三季度收入10513亿元，同比增长503%；归母净利润866亿元，同比增长1471%，业绩符合预期。

医药工业： 单三季度医药工业收入3243亿元，同比增长1032%，归母净利润755亿元，同比增长2044%。中成药联盟集采规则较为温和，存量品种短期对业绩影响较小；创新业务推进顺利，卵巢癌ADCELAHERE、乌司奴单抗等产品处于NDA阶段，拥有70多项新产品管线。

医美板块： 国内医美业务因调整收入大幅下滑555%；海外医美因全球经济增长乏力，三季度仍未改善。

工业微生物： 销售格局持续向好，前三季度销售收入443亿元，同比增长3017%，未来增长潜力较大。

投资建议： 预计2024-2026年归母净利润将分别增长193%、164%和147%，对应PE分别为19、16、14倍。分部估值计算显示2025年合理估值为818亿元，维持“推荐”评级。

风险提示： 创新药研发进度不及预期、集采和医保控费力度加大、药品市场竞争加剧等。

综上，华东医药业绩表现亮眼，增长势头强劲，投资价值显著。