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中报业绩快速增长，新材料之星冉冉升起总结

核心内容概述

本报告分析了一家中小盘公司的2018年中报业绩表现及未来增长潜力，指出公司业绩快速增长，尤其在电子功能材料和新能源材料领域表现突出，展现出良好的发展势头和市场竞争力。公司预计2018年1-9月净利润将同比增长145.52%至170.07%，并维持“强烈推荐”评级，看好其在下半年的持续增长。

主要观点

• 中报业绩表现良好
  2018年上半年公司实现营收15.02亿元，同比增长66.26%，归母净利润1.56亿元，同比增长111.61%。其中，第二季度营收9.93亿元，同比增长77.39%，归母净利润1.03亿元，同比增长103.58%，符合市场预期。

• H2业绩增长可期
  随着电子功能材料新产品导入、铝塑膜产能释放以及千洪电子并表，公司预计下半年业绩将继续高速增长。特别是苹果新款手机生产旺季和OPPO、LG等终端放量，将对常州一期业务产生积极影响。

• 铝塑膜业务稳步发展
  公司已占据国内动力市场50%以上的份额，成为孚能科技、捷威动力等主要动力电池厂商的供应商。常州一期铝塑膜产线将于2018年三季度投产，预计将进一步推动铝塑膜业务增长。

• 多方位布局新材料
  公司已构建起先进材料、洁净工程与超净产品、材料衍生智造三大产业方向，积极拓展光电显示材料、电子材料构件等新业务领域，初步成为新材料领域的平台型企业。

关键信息

• 财务预测
  公司预计2018-2020年净利润分别为4.78亿元、7.10亿元、9.96亿元，同比增长率分别为177.3%、48.4%、40.4%。对应EPS分别为0.42元、0.62元、0.87元。

• 估值指标
  2018年预测P/E为25.62倍，P/B为3.11倍。2019年P/E为17.27倍，P/B为2.65倍；2020年P/E为12.30倍，P/B为2.20倍。

• 盈利能力和增长潜力
  毛利率持续提升，从2016年的24.7%增长至2018年的31.3%，净利率也从3.0%增长至13.2%。ROE从1.5%提升至11.8%，显示公司盈利能力增强。

• 风险提示
  风险包括功能材料市场导入不及预期、市场竞争加剧等。

财务摘要与关键数据

投资评级说明

• 强烈推荐：公司股价预计在接下来的6-12个月内将超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
• 推荐：预计股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
• 中性：预计股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
• 回避：预计股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

市场基准指数为沪深300指数。

分析师介绍

• 孙金钜：新时代证券研究所所长，首席中小盘研究员。专注新兴产业研究，曾获新财富最佳分析师中小市值研究第一名，连续七年上榜。

联系方式

• 分析师：孙金钜（sunjinju@xsdzq.cn）
• 联系人：吴吉森（wujisen@xsdzq.cn）
• 电话：021-68866881 / 021-68865595

附：财务预测摘要

资产负债表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

主要财务比率

结论

公司凭借电子功能材料和新能源材料业务的快速增长，以及多方位布局新材料战略，展现出强劲的发展势头。分析师维持“强烈推荐”评级，认为公司H2业绩有望继续高速增长，成为新材料领域的明星企业。