20220802-天风证券-九毛九-09922.HK-业绩预告点评_22H1业绩不低于0.55亿元符合预期_疫情扰动下维持强经营韧性_2页_297kb

报告摘要

九毛九集团于2022年8月2日发布2022年上半年业绩预告，预计实现营收约18.99亿元，同比下降6.1%；归母净利润不低于0.55亿元，同比下降不超过70.4%（去年同期为1.86亿元）。尽管受疫情影响，公司仍展现出较强的经营韧性。

业绩表现：2022年上半年营收略低于预期，但归母净利下滑主要由疫情导致的经营暂停、扩张开支增加以及人民币兑港元贬值影响所致。
疫情影响：疫情对一线及二线城市餐厅的堂食造成限制，导致收入减少。但公司仍保持扩张节奏，新开37家门店，其中35家为“太二”，2家为“怂重庆火锅厂”。
外汇亏损：人民币兑港元的贬值导致公司向附属公司垫款产生的未变现外汇亏损净额为0.2亿元。
盈利预测：考虑到疫情反复及市场环境，公司2022年业绩预测从5.1亿元下调至2.5亿元；而2023年和2024年业绩预测分别上调至8.1亿元和12.2亿元，主要基于“太二”品牌的强韧性及新品牌“怂重庆火锅厂”的贡献。
估值与评级：当前股价对应2023年业绩为28倍市盈率，维持“买入”评级。

九毛九的核心竞争力在于其强大的品牌打造能力和持续的经营能力。尽管上半年受疫情影响较大，但公司通过维持门店扩张计划，增强了品牌影响力和市场占有率。“太二”作为其主力品牌，表现出较强的抗风险能力，预计在疫情缓解后能够快速恢复增长。同时，“怂重庆火锅厂”等新品牌也在为公司拓展新市场提供助力。