20210621-中原期货-尿素周报_现货价格承压回调之后窄幅整理_期价偏弱运行_13页_1mb

尿素周报总结（2021-06-21）

核心内容概述

本周尿素市场整体承压回调，现货价格回落，期货价格也下跌探底，导致基差扩大。供需方面，供应端开工率小幅上升，但需求端因夏季肥清库存及部分产线检修，复合肥企业开工率处于低位。库存方面，企业库存总量环比增加，但整体仍处于较低水平。出口方面，印标对出口价格和数量的关注度上升，出口或有助于缓解现货销售压力。成本端支撑尚存，但下游需求阶段性偏弱，对高价货源持谨慎态度，现货市场成交一般。

主要观点

• 价格走势：尿素期货UR2109与UR2201本周均出现下跌，分别为187元/吨与163元/吨，9-1价差缩小至66元/吨，基差扩大至446元/吨。
• 供需状况：尿素开工率维持在75.48%，周度产量115.16万吨，供应端压力不大，但复合肥企业开工率下滑至30.1%，显示下游需求偏弱。
• 库存变化：企业库存总量为9.6万吨，环比增加40.58%，但同比仍大幅下降，库存仍处于低位。
• 成本支撑：煤炭价格高位运行，临近夏季用电高峰，下游电厂补库意愿较强，成本端对尿素有一定支撑。局部地区液氨价格小幅上调，缓解尿素压力。
• 出口影响：出口货源数量和出口意愿成为关注重点，出口可能在需求偏淡时缓解现货销售压力。
• 策略建议：盘面仍处于贴水，短期建议区间震荡操作，不建议过度追空；后期反弹可考虑参入空单，关注9-1正套机会。

关键信息

1. 本周行情回顾

• 期货价格：UR2109收于2129元/吨，周环比下降187元/吨，月环比下降87元/吨；UR2201收于2063元/吨，周环比下降163元/吨，月环比下降91元/吨。
• 价差变化：9-1价差为66元/吨，环比下降24元/吨；山东地区主流现货基差为446元/吨，环比上涨286元/吨。
• 现货价格：现货价格回落，部分企业根据自身货源状况调整价格，但内贸新单跟进是现货价格止跌的关键。

2. 上游产品价格

• 无烟煤：价格稳中有涨，临近7月煤矿安全检查增多，供应收紧预期加强。
• 动力煤：价格维持高位，对尿素成本端形成支撑。
• 天然气：价格小幅上涨，对尿素价格也有一定支撑。
• 液氨：局部地区价格小幅调涨，利润尚佳，对尿素有所缓解。

3. 供应与现货方面

• 尿素开工率：本周开工率为75.48%，环比上涨1.47个百分点，周同比上涨2.54个百分点。
• 气头装置开工率：77.36%，环比上涨1.95个百分点，同比上涨7.38个百分点。
• 不同颗粒尿素开工率：小颗粒为73.41%，中颗粒为88.74%，大颗粒为66.76%。
• 装置变动：中原大化、新疆宜化、中能、山东明升达、安徽红四方等装置减产；山西丰喜、新疆宜化、安徽红四方等装置复产。

4. 需求及库存方面

• 复合肥企业开工率：30.1%，较上周下滑0.54个百分点，夏季肥清库存，部分产线检修。
• 三聚氰胺开工率：71.77%，环比提高2.34个百分点，同比上涨22.35个百分点。
• 库存情况：截止6月17日，企业库存总量为9.6万吨，环比增加40.58%，同比减少77.01%。
• 区域库存：华北地区库存2.8万吨，西北地区库存4.1万吨，华中地区库存0.3万吨，华东地区库存0.8万吨，西南地区库存0.6万吨，东北地区库存1.1万吨。

5. 策略建议

• 短期操作：盘面仍处于贴水，建议短期区间震荡操作，不建议过度追空。
• 中期策略：后期反弹可考虑参入空单，关注9-1正套机会。

价差及基本面数据

• 甲醇与尿素价差：甲醇-尿素价差为-7.7元/吨，环比-7元/吨。
• 尿素与无烟煤价差：为1.8元/吨，环比-2元/吨。
• 尿素与天然气价差：为-226元/吨，环比-91元/吨。
• 合成氨与尿素价差：为-3500元/吨，环比-7300元/吨。
• 尿素大颗粒与小颗粒价差：为100元/吨，环比-163元/吨。
• 尿素与甲醇价差：为-187元/吨，环比-24元/吨。
• 磷酸一铵与磷酸二铵现货价格：分别为1900元/吨与3150元/吨，环比保持稳定。

总结

本周尿素市场整体偏弱运行，现货价格回落，期货价格探底，基差扩大。供应端开工率小幅上升，但需求端因夏季肥清库存及部分产线检修，复合肥企业开工率维持低位。库存方面，企业库存总量小幅累库，但整体仍处于低位。成本端支撑尚存，但下游需求阶段性偏弱，对高价货源持谨慎态度。出口货源数量及出口意愿成为关注重点，可能对现货销售形成一定支撑。短期建议区间震荡操作，不建议过度追空，后期反弹可考虑参入空单，关注9-1正套机会。