20210426-中原期货-尿素周报_库存今年新低_现货价格高企_期价补贴水后短期或承压__14页_1mb

尿素周报总结

核心内容概述

本报告分析了2021年4月26日尿素市场行情，指出当前尿素市场处于库存低位、现货价格偏高、期货价格高位震荡的格局。同时，上游产品价格波动、下游需求疲软、国际形势变化等多重因素对尿素市场产生影响，短期内价格承压，但中长期仍有支撑。

主要观点

1. 行情回顾

• 本周尿素期货UR2105收于2077元/吨，周环比上涨21元/吨，月环比上涨165元/吨。
• UR2109收于1969元/吨，周环比上涨83元/吨，月环比上涨142元/吨。
• 5-9价差为108元/吨，环比-47元/吨，月环比-13元/吨。
• 山东地区主流现货基差为90元/吨，环比-30元/吨。

2. 供应与现货情况

• 本周国内尿素开工率为72.49%，环比上升2.08%，但周同比下滑6.21%。
• 周度产量为110.60万吨，平均日产量15.79万吨，环比上涨2.95%，周同比下滑4.17%。
• 气头企业开工负荷为72.30%，环比下滑0.62个百分点，周同比下降1.23%。
• 企业库存总量为18.1万吨，环比减少32.21%，同比减少69.83%，为近年来低位。
• 供应端因装置短停增量有限，库存偏紧，企业挺价意愿较强。

3. 需求与库存分析

• 复合肥装置开工率为48.25%，环比增加0.74%，但同比下降8.29%。
• 夏季肥备肥周期长，企业多按需采购，市场对高价抵触，提货意愿不强。
• 三聚氰胺价格持续上涨，生产利润丰厚，需求较为稳定。
• 胶合板开工情况变化不大，企业维持按需采购。
• 区域库存分布：西南地区减少0.9万吨，华中地区减少0.1万吨，华东地区减少0.1万吨，西北地区减少4.0万吨，华北地区减少3.0万吨，东北地区减少0.5万吨。

4. 国际形势影响

• 印度疫情爆发，导致新一轮印标大概率推迟，国际尿素价格下降20美元。
• 前期出口集港逐渐扫尾，新货源集港趋缓，印标对国内价格支撑减弱。

5. 期货与现货关系

• 期货价格持续高位震荡，受补贴水影响，短期走势承压。
• 现货价格偏高，下游采购意愿偏弱，导致铺货不畅。

关键信息

• 期货价格：UR2105上涨21元/吨，UR2109上涨83元/吨。
• 现货价格：山东地区主流现货基差为90元/吨，部分区域价格窄幅调涨。
• 库存情况：企业库存降至18.1万吨，为近年来最低水平。
• 供需关系：供应端增量有限，需求端未有明显提升，现货偏紧。
• 国际影响：印度疫情推迟印标，国际尿素价格下降，对国内价格支撑减弱。
• 策略建议：
  • 05合约进入交割逻辑，建议区间操作，不建议过度看空。
  • 7月合约补贴水后或有回调压力。
  • 套利建议观望，关注7-9正套机会。

价差与基本面数据

策略建议

• UR2105：进入交割逻辑，建议区间操作，不建议过度看空。
• UR2109：补贴水后高位震荡，关注7-9正套机会。
• 套利策略：暂不建议参与，关注7-9正套潜在机会。

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