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冠通研究总结：尿素市场走势分析

一、核心内容概述

2025年3月28日，尿素市场整体呈现现货价格上涨趋缓、期货盘面高位整理的态势。上游工厂报价继续上涨，但市场成交有所放缓，显示市场情绪趋于谨慎。基本面方面，供给端维持高位，需求端保持韧性，工业需求对市场起到支撑作用，农业需求则逐步从南向北展开备肥。库存持续去化，且去化速度有所加快，显示市场流通性改善。整体来看，尿素市场短期内预计将企稳运行，但需求端的承接力度仍需观察，期货盘面上涨可能受到限制。

二、主要观点

1. 期货市场表现

• 尿素主力合约2505低开高走，日内震荡收跌，最终收于1893元/吨，涨幅为**-0.05%**。
• 日成交有所缩量，持仓量228078手（-1235手）。
• 前二十名主力持仓显示：多头增加2010手，空头增加3552手，空头力量略强于多头。
• 浙商期货、银河期货净多单减少，国泰君安净空单减少，中泰期货净空单增加。

2. 现货市场动态

• 全国上游尿素工厂报价继续上涨，但市场情绪趋于放缓。
• 山东、河南、河北地区尿素工厂出厂报价集中在1890-1930元/吨。
• 山西尿素工厂价格持续上涨，小颗粒价格达1880元/吨，大颗粒价格在1910-1930元/吨，涨幅为10-30元/吨。

3. 基差分析

• 以山东地区为基准，5月合约基差为87元/吨，环比上个交易日走强8元/吨。
• 现货上涨而期货下跌，显示市场对远期价格预期偏弱。

4. 供需基本面

• 供应端：全国尿素日产量19.59万吨，与昨日持平，开工率85.95%。
• 需求端：工业需求托底，农业备肥逐步推进，需求保持韧性。
• 库存情况：本周库存继续去化，且近两期去化幅度扩大，市场流通性有所改善。

三、关键信息汇总

1. 价格走势

• 期货价格震荡收跌，但收成阳线，显示多空博弈中多头仍有一定支撑。
• 现货价格继续上涨，但上涨幅度放缓，市场情绪趋于谨慎。

2. 供需平衡

• 供给维持高位，日产波动不大，对盘面上涨形成压制。
• 需求端保持韧性，工业需求支撑市场，农业备肥逐步展开。

3. 库存变化

• 本周库存继续去化，且去化速度加快，显示市场消化能力增强。
• 期货价格受库存影响，成交顺畅，但上涨动能不足。

4. 持仓与市场情绪

• 主力合约多空持仓变化显示，空头力量略强，市场观望情绪浓厚。
• 仓单数量5563张，环比减少98张，主要为山东、河南、山西等地的工厂库存减少。

四、市场展望

• 短期趋势：期货盘面高位整理，市场或将企稳，但上涨动力不足。
• 中期关注点：需关注需求端的承接力度，尤其是农业备肥进度及工业需求变化。
• 风险提示：若需求端未能持续支撑，市场可能面临回调压力。

五、数据来源与免责声明

• 数据来源：Wind、肥易通、隆众、冠通研究咨询部
• 报告发布机构：冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）
• 投资有风险，入市需谨慎。
• 本报告仅供参考，不构成对所述品种买卖的出价或征价，不保证信息的准确性和完整性，使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失，冠通期货概不负责。

六、作者信息

• 作者：王静
• 执业资格证书编号：F0235424/Z0000771
• 部门：冠通期货研究咨询部