20210913-中原期货-尿素周报_供应端增量不足_成本端支撑尚可_现货窄幅调涨_期价震荡上行__14页_1mb

尿素周报总结（2021年9月13日）

核心内容概述

本报告分析了2021年9月尿素市场的行情回顾、供需现状、逻辑分析及策略建议，指出当前市场呈现供应端减量、成本端支撑较强、现货价格小幅上涨、期货价格震荡上行的态势。

主要观点

1. 行情回顾

• 期货价格：UR2201收于2551元/吨，周环比上涨139元/吨，月环比上涨414元/吨；UR2205收于2439元/吨，周环比上涨158元/吨，月环比上涨100元/吨。
• 价差变化：1-5价差为112元/吨，环比下降14元；河南主流现货基差为9元/吨，环比下降79元/吨。
• 现货趋势：由于供应减少及煤炭价格高位，现货价格持续小幅探涨，期货价格震荡上行。

2. 供需现状

• 供应端：尿素企业开工率70.73%，环比下降0.47%，同比下降5.56%；周产量106.58万吨，平均日产量15.23万吨，环比下降1.89%，同比下降4.73%。
• 气头装置：开工率76.48%，环比下降3.66%，同比下降1.03%。
• 库存情况：企业库存35.8万吨，环比减少21%，同比下降27.4%；主要港口库存增加，但整体仍处于偏低水平。
• 需求端：复合肥企业开工率41.21%，环比下降0.93%；三聚氰胺装置开工率78.90%，环比下降1.49%，但较去年同期增长近20%。

关键信息

1. 供应端分析

• 供应端因检修导致日产量下降明显，企业开工率持续下滑。
• 主产区仍有装置计划检修，短期内产量难以大幅回升。
• 4季度双控及环保政策可能对开工率产生影响。
• 煤炭价格高位运行，对尿素等煤化工产品形成较强成本支撑。

2. 成本端支撑

• 煤炭供应偏紧，下游备采积极，成本支撑尚可。
• 天然气价格看涨预期增强，进一步支撑成本端。

3. 需求端表现

• 复合肥及胶合板等工业需求对内贸有一定提振，但整体需求增长不明显。
• 基层采购偏后，市场交投清淡，需求端支撑较弱。
• 商储采购启动缓慢，未能有效支撑国内市场。

4. 期货市场走势

• 期货价格震荡上行，主要受成本支撑及供应减量影响。
• 企业预收订单平均6.9天，环比略有增加，库存压力不大。

5. 策略建议

• 建议对UR2201合约新单暂时观望。
• 建议采取区间操作策略，中长期可逢低参与多单。

价差与基本面数据

1. 价差数据

• 1-5价差：112元/吨，环比下降14元。
• 尿素与无烟煤价差：持续维持高位，显示成本支撑。
• 尿素与天然气价差：保持稳定，显示天然气价格对尿素的影响。
• 甲醇与尿素价差：小幅收窄，显示甲醇与尿素价格关系趋近。
• 尿素大颗粒与小颗粒价差：维持稳定，市场偏好未明显变化。

2. 基本面数据

• 尿素日产量：148,333吨，环比下降7,437吨。
• 尿素开工率：70.73%，环比下降0.47%。
• 企业库存：35.8万吨，环比减少21%。
• 港口库存：25万吨，环比增加6.54%。

市场展望

• 政策影响：多部委提及稳价保供，政策端对价格形成压制。
• 市场情绪：供需双方博弈，等待新消息指引。
• 未来预期：若煤炭价格维持高位，成本支撑仍强劲；但需求端增长有限，价格或以震荡为主。

免责条款

• 本报告仅供内部参考，不构成投资建议。
• 报告内容来源于可靠渠道，但不保证其准确性或完整性。
• 使用本报告的材料不构成对任何人的投资、法律、会计或税务建议。
• 报告观点不代表中原期货股份有限公司或其附属公司的立场。

联系方式

• 中原期货股份有限公司

  • 地址：中国·郑州市郑东新区CBD商务外环路10号中原广发金融大厦四层
  • 电话：4006-967-218
  • 网址：www.zyfutures.com

• 上海分公司

  • 地址：上海市自贸区福山路388号、向城路69号15层07室
  • 电话：021-68590799

• 新乡营业部

  • 地址：河南省新乡市荣校路195号1号楼东1-2层
  • 电话：0373-2072881

• 南阳营业部

  • 地址：河南省南阳市人民路175号粮业大厦三楼
  • 电话：0377-63261919

• 灵宝营业部

  • 地址：河南省灵宝市函谷大道北段西侧（灵宝市函谷路与五龙路交叉口金湖公馆）
  • 电话：0398-2297999

• 洛阳营业部

  • 地址：河南省洛阳市洛龙区开元大道260号财源大厦综合办公楼1幢2层
  • 电话：0379-61161502

• 西安营业部

  • 地址：陕西省西安未央区未央路138-1号中登大厦A座8层F7室至F8室
  • 电话：029-89619031

• 大连营业部

  • 地址：辽宁省大连市高新技术产业园区黄浦路537号泰德大厦06层05A单元
  • 电话：0411-84805785

• 杭州营业部

  • 地址：浙江省杭州市拱墅区远洋国际中心E座1013室
  • 电话：0571-85236619