20210412-中原期货-尿素周报_库存降幅收窄_现货价格窄幅波动_期价贴水上涨__14页_1mb

尿素周报总结（2021-04-12）

核心内容概述

本周尿素市场呈现供应增加、需求偏弱的格局，库存降幅收窄，现货价格高位窄幅波动，期货价格贴水震荡上行。市场对印度新一轮招标的预期支撑了价格走势，但整体仍面临回调压力。整体来看，尿素市场处于供需博弈阶段，短期价格维持高位盘整。

主要观点

1. 行情回顾

   • 本周尿素主力合约UR2105上涨89元/吨，收于2012元/吨；UR2109上涨31元/吨，收于1831元/吨。
   • 5-9价差为181元/吨，环比+58元/吨，月环比+85元/吨。
   • 山东地区现货基差为146元/吨，环比-58元/吨；内蒙地区因“双控”及检修影响，市场价格窄幅上调，基差持续修复。

2. 供需现状

   • 本周国内尿素开工率73.11%，环比上涨1.46%，周同比下滑5.53%。
   • 周产量为111.55万吨，平均日产量15.94万吨，环比+2.03%，同比-3.56%。
   • 气头装置开工率75.75%，环比+2.36%，周同比+2.84%。
   • 企业库存总量27.2万吨，环比-3.89%，同比-64.12%。
   • 供应端因“双控”边际效应减缓，供应量缓慢提升，但部分企业转产液氨，对供应压力影响有限。
   • 需求端春耕成品肥零星走货，夏季肥订单成交缓慢，预收订单接近5成，原料采购集中度差。
   • 成本回落及临近用肥季可能促使观望经销商进场采购，夏季肥需求后期或释放。

3. 上游产品走势

   • WTI原油价格周环比下降1.85美元/桶，月环比下降5.45美元/桶。
   • 天然气价格周环比下降0.11美元/Btu，月环比下降0.14美元/Btu。
   • 无烟煤价格整体窄幅缓降，但夏季用电高峰前电厂采购可能支撑煤价。
   • 国内合成氨价格有所上涨，但整体波动较小。

4. 现货价格

   • 河北尿素现货价格2060元/吨，环比-20元/吨，月环比+40元/吨。
   • 河南尿素现货价格2130元/吨，环比-10元/吨，月环比+100元/吨。
   • 山东尿素现货价格2150元/吨，环比+20元/吨，月环比+100元/吨。
   • FOB波罗的海尿素价格339美元/吨，CFR巴西价格350美元/吨，FOB中国价格343美元/吨。

5. 相关现货价格

   • 合成氨价格整体上涨，如河北3570元/吨，河南3460元/吨，安徽3715元/吨。
   • 复合肥价格稳定，如河南45%CL价格2120元/吨，山东45%S价格2410元/吨。
   • 三聚氰胺价格上涨，国内价格9400元/吨，磷酸一铵价格1900元/吨，磷酸二铵价格2950元/吨。

关键信息

• 库存与供应：企业库存降幅收窄，供应量缓慢增加，但供应端压力有限。
• 需求与市场预期：春耕需求零星释放，夏季肥订单成交缓慢，但成本回落及临近用肥季可能刺激需求。
• 期货走势：UR2105与UR2109分别上涨89元/吨和31元/吨，5-9价差扩大，基差修复。
• 策略建议：
  • 短期建议高位震荡窄幅偏弱操作。
  • 07合约换月后可能承压回调，关注7-9正套机会。
  • 连续补贴水后05基差收窄，逐步进入交割逻辑。

基本面数据

价差走势

• 尿素与无烟煤价差：周环比+58元/吨，月环比+85元/吨。
• 尿素与天然气价差：周环比+58元/吨，月环比+85元/吨。
• 尿素大颗粒与小颗粒价差：周环比+58元/吨，月环比+85元/吨。
• 甲醇与尿素价差：周环比-61元/吨，月环比-121元/吨。
• 5-9价差：181元/吨，环比+58元/吨，月环比+85元/吨。
• 05基差：146元/吨，环比-58元/吨，月环比-1元/吨。

总结

本周尿素市场整体呈现高位窄幅波动，供需博弈成为短期价格走势的核心因素。供应端受“双控”及个别装置检修影响，供应压力有限，而需求端因春耕和夏季肥订单释放缓慢，整体偏弱。企业库存降幅收窄，现货价格维持高位，但面临回调压力。期货市场贴水震荡上行，基差修复，市场逐步进入交割逻辑。短期操作建议以高位震荡偏弱为主，关注07合约换月后的回调机会及7-9正套策略。印度新一轮招标预期对市场仍具支撑，国内需求或在下轮招标前逢低备货，市场整体维持盘整态势。