20220424-南华期货-聚烯烃产业链数据周报_48页_3mb

南华期货聚烯烃产业链数据周报总结

核心内容

本报告主要分析了聚丙烯（PP）与聚乙烯（PE）产业链的市场动态，涵盖供需情况、库存变化、成本结构、进出口数据及市场情绪等方面。整体来看，聚烯烃市场呈现供需双弱、多空交织的格局。

主要观点

• PP与PE供需双弱：上游开工率低位，部分装置开车延迟，下游需求受疫情影响，整体市场情绪偏弱。
• 库存去化明显：PP和PE库存均出现明显去库，主要受上游低开工影响，下游采购谨慎。
• 成本压力：油制、煤制、PDH利润压缩，MTO利润承压，整体成本偏弱。
• 进出口情况：PP出口偏高但受塞港制约，PE进口环比修复但后续预计维持低位。
• 基差与价差：基差随期货价格回落略走强，价差结构回归BACK结构。

关键信息

聚丙烯（PP）

• 供应：开工率低位，部分装置延迟开车，检修维持高位，预计下周有所下滑。
• 库存：总库存明显去库，港口库存基本持平，贸易商库存仍处高位。
• 成本：
  • 油制 (Brent)：105.65，环比-5.44%，成本9607.57
  • 煤制 (动力煤)：768，环比-4.36%，成本7959.12
  • PDH (华南丙烷)：877，环比-2.12%，成本9576.74
  • 外购丙烯 (山东丙烯)：8450，环比+0.60%，成本9250.00
  • MTO/MTP (华东甲醇)：2978，环比+0.95%，成本10140.00/9950.00
• 进出口：
  • PP出口偏高，但受塞港影响。
  • PE进口环比修复，但后续预计维持低位。
• 策略：当前盘面受疫情影响，需求悲观，但开工低位底部有限，建议逢低布多09合约。
• 风险：原油下跌、疫情继续发酵。

聚乙烯（PE）

• 供应：开工率低位，本周小幅回升，检修维持高位。
• 库存：总库存明显去库，港口库存小幅去化，社会库存较为中性。
• 成本：
  • 油制 (Brent)：105.65，环比-5.44%，成本9707.57
  • 煤制 (动力煤)：768，环比-4.36%，成本8059.12
• 进出口：
  • PE出口同比偏高，但后续预计不及去年。
  • PE进口环比修复，但二季度预计同比偏低。
• 策略：当前市场情绪主导，建议关注供需变化。
• 风险：原油下跌、疫情继续发酵。

市场情绪与基本面

• 市场情绪：周初期货价格走强，但随后回落，市场信心受需求恢复预期影响较大。
• 基本面：供需双弱，上游低开工带动去库，下游需求受疫情压制，整体基本面预计震荡。

产业链分析

PP产业链

• 粉料：开工明显下滑，利润亏损，粒粉价差不明显。
• 拉丝：开工回升缓慢，订单受限，后续伴随华东解封或有提升预期。
• BOPP：部分企业恢复生产，开工上升，但终端较为谨慎，成品库存下滑明显。
• 均聚注塑：价格稳定，需求表现中性，价差维持。
• 共聚注塑：排产中性偏高，低熔共聚需求趋缓，高熔共聚需求平稳。
• 纤维：订单恢复，但需求底部有限，价格略有回落。

PE产业链

• LLDPE：地膜旺季转弱，包装膜受疫情影响，总体表现较弱。
• LDPE：供应端排产偏低，价格维持高位，需求表现偏弱。
• HD管材：价格小幅上升，开工率维持，价差走强。
• HD膜：价格维持，开工率略升，价差走强。
• HD拉丝：价格维持，开工率略降，价差走强。
• HD中空：价格维持，开工率略降，价差走弱。
• HD注塑：价格稳定，需求走强，价差走弱。

进出口利润

• PE出口：3月出口数据上升，同比偏高，后续预计维持偏高水平。
• PE进口：1-3月进口数据环比修复，但二季度预计同比偏低。
• LLDPE净进口：领先性指标显示净进口，进口利润倒挂。

外盘价差

• 国内聚烯烃价格：仍处低位，北美、欧洲价差走扩，东南亚价差回落。
• PE出口：3月出口数据上升，同比偏高，后续预计维持偏高水平。

总结

• 聚烯烃市场整体呈现供需双弱、多空交织的格局。
• 上游开工率低位，下游需求受疫情影响，市场情绪主导。
• 基差随期货价格回落略走强，价差结构回归BACK结构。
• 建议关注供需变化，逢低布多09合约。
• 风险因素包括原油下跌和疫情继续发酵。