20220418-南华期货-聚烯烃产业链数据周报_48页_3mb

南华期货聚烯烃产业链数据周报总结

核心内容概述

本周，聚烯烃产业链整体处于供需双弱格局，但存在需求回暖预期。PP和PE开工率均偏低，检修处于高位，受疫情和原油价格高位影响，利润为负，市场整体维持震荡态势。同时，出口订单疲软，进口窗口关闭，预计后续进口量维持低位。随着华东地区疫情逐步缓解，下游复工预期增强，市场可能迎来价格上行机会。

主要观点

• PP市场：

  • 当前PP开工率偏低，检修处于高位，周度开工负荷为77.77%（-0.36%）。
  • 供应端因利润问题维持低位，需求端受疫情影响，下游开工较弱。
  • 现货价格跟随期货价格，基差大体维持，日内成交放量支撑价格。
  • 本周总库存小幅去库，但贸易商库存仍处于高位，出口订单表现良好。
  • 需求端有望在疫情缓解后见拐点，价格存上行机会。

• PE市场：

  • PE开工率继续下滑，检修比例处于历史高位，周度开工负荷为69.5%（-7.26%）。
  • 农膜订单季节性转弱，包装膜开工受疫情影响，华东地区需求拖累明显。
  • 本周总库存大致持平，港口库存累库，但社会库存去化明显，或见拐点。
  • 出口数据环比下降，进口数据环比修复，但中长期预计同比偏低。

关键信息

供需情况

• PP：

  • 本周新增检修装置：蒲城清洁能源、中天合创、海天石化。
  • 下周预计开车装置：东明石化、金能化学等，检修预计维持高位但有所下滑。
  • 本周产能损失量：9.465万吨（-2.65%）。

• PE：

  • 本周新增检修装置：上海壳牌、独山子石化。
  • 下周预计开车装置：燕山石化、塔里木石化等，检修预计维持高位。
  • 本周产能损失量：13.88万吨（+4.45%）。

成本与利润

• PP成本：

  • 油制成本：111.73，利润压缩。
  • 煤制成本：803，利润承压。
  • 外购丙烯：8400，利润下滑。
  • MTO/MTP：2950，利润承压。
  • PDH：896，利润维持亏损。

• PE成本：

  • 油制成本：111.73，利润亏损。
  • 煤制成本：803，利润承压。

库存与价差

• PP库存：

  • 本周总库存小幅去库，但贸易商库存仍处高位。
  • 港口库存基本持平，出口存上升预期。

• PE库存：

  • 本周总库存大致持平，港口库存累库，后续到港预计减少。
  • 社会库存去化明显，或见拐点。

• 价差：

  • PP近月合约受现货氛围影响较远月疲软，价差持续为负。
  • PE近月合约受现货氛围影响较远月疲软，价差维持负值。

出口与进口

• PP出口：

  • 1-2月出口数据同比偏高，但环比下降。
  • 后续出口量预计维持偏高水平。

• PP进口：

  • 1-2月进口数据同比偏低，当前进口窗口关闭，后续进口量难有提振。

• PE出口：

  • 1-2月出口数据同比偏高，但环比下降。
  • 后续出口量预计维持当前水平。

• PE进口：

  • 1-2月进口数据环比修复，后续3月到港存小幅增量，但中长期预计同比偏低。

区域与终端表现

• 华东地区：

  • 疫情依旧严峻，对需求有明显压制。
  • 周尾企业白名单公布，下游开工或见拐点。

• 华北与东北：

  • 疫情有所缓解，开工小幅修复。
  • 包装膜需求表现稳定，农膜订单季节性转弱。

• 终端需求：

  • 纤维需求恢复，疫情背景下需求底部有限。
  • 拉丝需求受疫情拖累，但出口订单表现一般。
  • BOPP需求存后置可能，成品库存有所下滑。

策略建议

• PP：

  • 09合约多单继续持有，关注需求拐点。

• PE：

  • 09合约多单继续持有，关注下游需求恢复。

风险提示

• 原油价格下跌。
• 疫情继续发酵，影响需求恢复速度。

总结

聚烯烃市场整体处于供需双弱格局，但随着华东地区疫情缓解，下游复工预期增强，市场可能迎来价格上行机会。PP和PE开工率均偏低，检修处于高位，成本端压力较大，但需求端存在回暖迹象。建议关注09合约多单持有，同时警惕原油价格下跌及疫情持续对需求的压制。