20220702-安信证券-有色金属行业周报_金属消费预期有望好转_锂价仍有上行动力_21页_1mb

报告摘要

金属消费预期好转，锂价仍有上行动力

核心内容总结

本报告主要分析了2022年6月金属市场的整体表现及各类金属的供需状况、价格走势及未来预期。整体来看，随着国内经济在疫情后快速复苏，以及稳增长政策的出台，工业金属消费预期有望好转，锂价则因新能源汽车市场恢复和政策支持而具备上行动力。但部分金属如铜、锌、镍、钴等则受到宏观压力、需求疲软等因素影响，价格出现不同程度的下跌或震荡。

主要观点与关键信息

1. 工业金属

国际背景：美联储戴利表示，预计联邦基金利率将在2022年底升至3.1%，支持7月加息75个基点。
国内表现：6月官方制造业PMI重回50上方，显示经济复苏；发改委推动盘活存量资产，对基建和制造业形成支撑。
价格走势：LME铜、铝、锌、镍、锡价格均出现波动，但铝价呈现震荡上行趋势。
建议关注：神火股份、南山铝业、西部矿业、锡业股份等。

2. 铜

价格表现：LME铜周内下跌3.21%，沪铜下跌2.85%。
库存情况：LME铜库存周内上涨12.23%，库存紧张势头缓解。
供需分析：国内冶炼产能恢复，供应充足；下游采购情绪谨慎，但房地产和汽车行业逐步回暖。
未来展望：稳增长政策有望推动铜价阶段性反弹。

3. 铝

价格表现：LME铝上涨0.76%，沪铝微跌0.37%。
库存情况：国内电解铝库存降至73.4万吨，处于历史低位。
供需分析：国内供应偏充足，但需求恢复缓慢；海外加息抑制需求。
未来展望：稳增长政策及低库存支撑铝价偏强震荡。

4. 锡

价格表现：LME锡上涨3.87%，SHFE锡下跌6.28%。
库存情况：国内社会库存因交割月影响，出现累库。
供需分析：国内企业检修导致供应偏紧，但光伏行业需求支撑锡价反弹。
未来展望：短期内锡价维持震荡，需求回暖或支撑价格反弹。

5. 锌

价格表现：LME锌下跌9.00%，SHFE锌下跌4.36%。
库存情况：国内库存大幅去库，但海外市场需求疲软。
供需分析：冶炼厂因亏损减产，供应偏紧；下游开工率回升，但出口不及预期。
未来展望：短期内锌价或触底反弹。

6. 能源金属

锂：锂价高位趋稳，电池级碳酸锂和氢氧化锂价格持平；锂辉石价格上涨1.2%。
需求支撑：新能源汽车市场恢复，6月销量增长13%，政策补贴推动需求。
未来展望：锂价仍具备上行动力，建议关注赣锋锂业、天齐锂业、永兴材料等。
镍：电解镍价格下跌5.8%，硫酸镍下跌7.3%。
供需分析：不锈钢需求疲软，新能源需求恢复缓慢，整体需求偏弱。
未来展望：镍价持续走低，短期承压。
钴：电解钴下跌8.0%，硫酸钴下跌6.9%。
供需分析：供给端中小企业谨慎开工，需求端钴酸锂等产品低迷。
未来展望：供需双弱，钴价或延续震荡下行趋势。

7. 贵金属

黄金与白银：COMEX黄金下跌0.83%，白银下跌0.61%。
宏观因素：美联储维持鹰派立场，加息预期升温；美国经济数据偏弱，市场担忧通胀与经济衰退。
未来展望：短期贵金属价格预期下行，长期仍具避险功能。

8. 稀土

价格表现：氧化镨钕、金属镨钕价格略有下滑。
供需分析：国内轻稀土矿产量稳定，离子型矿偏紧，独居石价格高位。
未来展望：中长期看好新能源车和工业电机需求释放，镨钕价格仍有支撑。

9. 稀有金属

市场表现：钼、钨、镁、锰、锑、海绵钛、精铋等价格出现波动。
供应情况：部分海外项目因成本上升暂停运营，影响全球供应。
未来展望：关注国内出口及资源自给率高的企业。

行业新闻点评

新闻一：Liontown与福特签署锂矿供应协议

内容：Liontown与福特签订5年锂矿供应协议，年供应量达15万DMT。
影响：福特、特斯拉、LG新能源均锁定Liontown锂矿供应，推动锂行业高景气持续。
项目情况：Kathleen Valley项目预计2025年投产，未来产能可扩展至70万吨/年。

新闻二：Alum Tulcea氧化铝厂暂停运营

内容：因能源成本上升，Alum Tulcea工厂从8月起暂停生产。
影响：海外能源成本上升推高电解铝价格，国内铝加工品出口或受益。
背景：尼日利亚矿产资源丰富，但开发水平较低，中资企业正在积极布局。

新闻三：尼日利亚矿产资源开发情况

资源概况：尼日利亚矿产资源丰富，包括石油、天然气、铁矿、锂、铌、钽等。
开发特点：固体矿产开发水平低，外资政策开放，但面临基础设施不足、安全问题等挑战。
中资企业：中资企业在锂、铌、钽等稀有金属领域占据优势，但需应对当地环境与政策限制。

投资建议

建议关注：神火股份、南山铝业、西部矿业、锡业股份、赣锋锂业、天齐锂业、永兴材料、北方稀土、金力永磁等。
风险提示：金属价格大幅波动、新能源需求下滑、宏观经济不及预期。

行业评级体系

收益评级：
- 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
- 同步大市：未来6个月收益率与沪深300指数相差-10%至10%。
- 落后大市：未来6个月收益率落后沪深300指数10%以上。
风险评级：
- A：正常风险，收益率波动小于等于沪深300指数。
- B：较高风险，收益率波动大于沪深300指数。

附：主要指数与个股交易情况

指数表现：有色金属指数上涨4.90%，工业金属指数微跌0.60%。
个股涨跌：屹通新材、赣锋锂业、华友钴业等涨幅居前；豪美新材、鑫铂股份、常铝股份等跌幅居前。

总结

总体来看，金属市场在宏观经济复苏与稳增长政策的推动下，工业金属消费预期有望好转，锂价因新能源汽车市场恢复仍具备上行动力。但部分金属如铜、锌、镍、钴等因需求疲软和宏观压力，价格承压。同时，海外能源成本上升对部分金属价格形成支撑，国内资源自给率高的企业或受益。投资者应关注政策导向、供需变化及宏观经济走势，合理评估风险与收益。

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