20260622-东吴证券-电力设备行业跟踪周报_锂电储能业绩亮眼_拓展AI第二增长曲线_47页_3mb

报告摘要

电力设备行业跟踪周报总结

核心内容概览

本周电力设备行业整体表现优于大盘，锂电池板块涨幅显著，成为市场亮点。储能、新能源汽车、光伏等细分领域均呈现不同趋势，部分企业因政策推动或市场扩张表现突出。同时，AI、人形机器人、电网及风电等新兴领域也受到关注。

主要观点

储能行业

行业表现：5月储能新增装机7.18GWh，告别抢装潮，回归常态。5月逆变器出口9.4亿美元，环比增长1%。
国际动态：美国4月新增大储装机1721MW，同比+87%；德国12月大储装机1122MWh，同比+92%。欧洲、东南亚和中东市场需求复苏，户储、工商储及大储均有增长潜力。
国内进展：国内大储招标/中标容量26年1-4月累计达144.9/106.2GWh，同比+128%/+203%。部分项目如大唐60MW/120MWh储能系统采购已进入中标候选人阶段。
投资建议：全球储能装机预计26年增长60%以上，27-29年复合增长30-50%。重点看好户储、工商储和大储龙头，如派能科技、智光储能、中车株洲所等。

新能源汽车

销量情况：5月国内新能源车零售量预计105万辆，同环比-6%/+11%。出口量达44.6万辆，同环比+110%/+4%，表现超预期。
车企表现：比亚迪销量38.1万辆，同比-1%，环比+19%；上汽集团销量18.2万辆，同比+46%，环比+28%；零跑销量8.2万辆，同比+81%。
市场展望：全年新能源车销量有望翻番增长，出口持续超预期。欧洲市场增长强劲，预计全年增长超35%。

光伏行业

市场动态：5月光伏板块表现疲软，跌幅0.86%。市场需求偏弱，价格低迷。
行业趋势：全球光伏装机需求首次下滑，但太空光伏项目（如Musk计划）带来增量可能。
投资建议：关注光伏设备及辅材受益企业，如福斯特、隆基绿能、晶科能源等。

风电行业

市场动态：5月国内风电招标1.55GW，同比-61%。欧洲海风项目加速，国内海风有望重拾高增长。
行业趋势：风机毛利率逐步修复，推荐海桩、整机、海缆等环节。
投资建议：关注海风及陆风龙头企业，如明阳智能、大金重工、东方电缆等。

电动车与电池

电池需求：5月动力电池需求强劲，Q1出货量216GWh，同比翻番。预计全年增长20-25%。
价格波动：碳酸锂价格高位持续，电池价格传导顺畅，产业链龙头盈利向好。
投资建议：重点推荐宁德时代、亿纬锂能、科达利、德方纳米等具备价格弹性与技术优势的企业。

AI与算力

行业趋势：AI算力需求增长，SST（服务器电源）加速发展，国内企业迎来出海新机遇。
投资建议：关注具备技术和海外渠道优势的AI相关企业，如汇川技术、麦格米特、四方股份等。

关键信息

储能项目进展

本周中标情况：共2个锂电池储能电站项目开标，1个EPC项目中标，1个储能系统项目预中标。
主要项目：
- 山东滕州西岗镇200MW/400MWh储能电站项目EPC总承包，中标价19400万元。
- 玖方古交共享储能示范站项目，中标价22500万元。
- 大唐内蒙古苏尼特左旗20万千瓦风电项目储能系统采购，预中标价6630万元。

电池价格与库存

碳酸锂：国产99.5%价格16.25万元/吨，周环比-2.4%；电池级SMM价格16.73万元/吨，周环比+0.5%。
其他材料：正极材料中，磷酸铁锂-动力价格6.00万元/吨，周环比+1.4%；六氟磷酸锂价格11.10万元/吨，周环比-2.6%。

公司动态

亿纬锂能：预计26H1归母净利31.30-33.71亿元，同增95%-110%。
科达利：拟在泰国设立控股子公司，投资建设谐波减速机生产基地。
德方纳米：拟募资29亿元，用于20万吨/年磷酸盐新材料项目。
三星电气：已向港交所递交H股上市申请。
拉普拉斯：拟募资22.01亿元，用于光伏及半导体高端装备研发。
可立克：修订定增预案，募资6.5亿元，用于AI算力电源磁性元件项目。

投资建议

重点推荐：宁德时代、阳光电源、德业股份、汇川技术、亿纬锂能、科达利、鼎胜新材、璞泰来、恩捷股份、佛塑科技、天赐材料、湖南裕能、富临精工、东方电气、禾迈股份、天齐锂业等。
关注标的：诺德股份、嘉元科技、盛新锂能、大中矿业、国城矿业、永兴材料、中矿资源、思源电气、中恒电气、科士达、盛弘股份、天际股份、多氟多、上能电气、神马电力、白云电器、海优新材、先惠技术、鸣志电器、明阳电气、中信博、海力风电、新强联、中科电气、美畅股份、连升科技、振华新材、大全能源、金雷股份、禾川科技、TCL中环、弘元绿能等。

风险提示

投资增速下滑
政策不及市场预期
价格竞争超市场预期

行业走势与估值

行业走势：电力设备行业整体上涨，其中锂电池涨幅最大。
估值情况：部分龙头公司估值回调至27年15x，Q3旺季行情确定。推荐关注估值低位且业绩增长确定的标的。

公司估值表（节选）

代码	公司	收盘价(元)	2024A EPS	2025A EPS	2026E EPS	2024A PE	2025A PE	2026E PE	投资评级
300750.SZ	宁德时代	391.55	10.97	15.60	20.78	36	25	19	买入
300124.SZ	汇川技术	71.18	1.58	1.86	2.22	45	38	32	买入
002050.SZ	三花智控	45.74	0.74	0.97	1.11	62	47	41	买入
300274.SZ	阳光电源	146.98	5.32	6.49	6.77	28	23	22	买入
688390.SH	固德威	114.51	-0.26	0.56	4.74	-440	204	24	买入
002594.SZ	比亚迪	88.13	4.42	3.58	4.43	20	25	20	买入
688223.SH	晶科能源	5.09	0.01	-0.67	0.06	509	-8	85	买入
002850.SZ	科达利	203.81	5.15	6.17	8.33	40	33	24	买入
300014.SZ	亿纬锂能	66.66	1.88	1.90	3.33	35	35	20	买入
688348.SH	昱能科技	36.45	0.90	-0.86	0.33	41	-42	110	增持
688005.SH	容百科技	32.78	0.41	-0.26	0.64	80	-126	51	买入
603806.SH	福斯特	17.52	0.50	0.30	0.69	35	58	25	买入
688063.SH	派能科技	59.25	0.17	0.35	1.66	349	169	36	买入
603218.SH	日月股份	10.81	0.61	0.54	0.84	18	20	13	买入
002487.SZ	赣锋锂业	69.36	-0.99	0.77	4.45	-70	90	16	买入
688116.SH	天奈科技	41.69	0.68	0.62	1.10	61	67	38	买入

总结

本周电力设备行业整体表现强劲，锂电池和储能板块尤为突出，电动车出口持续超预期，光伏板块则相对疲软。随着全球储能需求的快速增长，以及AI和算力市场的扩张，行业迎来新的增长机遇。重点推荐具备技术优势和海外拓展能力的龙头企业，同时关注具备价格弹性及优质材料的标的。整体来看，行业前景向好，但需警惕政策和价格竞争带来的风险。

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