20210621-华泰期货-PTA周报_TA加工费仍偏强_关注新装置投产进度_16页_1mb

文档内容总结

核心内容概述

本文档主要分析了2021年6月PTA（精对苯二甲酸）与TA（聚酯切片）的市场动态，包括加工费、库存变化、装置投产进度、聚酯终端需求以及相关策略建议。整体来看，PTA市场在6月持续去库，7月预期重新累库，而TA市场则在检修高峰后逐步走平，加工费短期偏强。

主要观点与关键信息

1. TA加工费偏强

• 检修情况：浙石化250万吨装置已在本周初投料，关注其投产进度对市场的影响。
• 库存变化：TA总库存周频分结构显示，仓单小幅去库，TA工厂库存走平至小幅回升，聚酯工厂对TA补库积极性有限。
• 平衡表展望：TA检修全兑现背景下，6月持续去库，7月重新进入累库周期，TA加工费短期仍可维持。

2. PTA成本推涨，加工费快速反弹

• 成本因素：原油持续走高推高PTA生产成本，PTA加工费在500元/吨左右，偏高。
• 检修计划：6月仍有部分检修未兑现，如恒力5#、新凤鸣2#、盛虹1#等，关注其兑现时间。
• 新增产能：逸盛宁波220万吨逐步恢复，亚东石化70万吨计划6.16恢复，7月逸盛新材料330万吨新增产能投产预期，可能对PTA市场产生影响。
• 策略建议：单边谨慎看涨；跨期建议9-1价差反套。
• 风险提示：PTA工厂检修计划兑现力度、聚酯长丝负反馈检修兑现力度、汽油溢价对芳烃供需改善的持续性。

3. PX加工费企稳

• PX检修情况：中国PX开工率截至6.18当周为76.8%（-3.4%），亚洲PX开工率为74.8%（-1.2%）。
• 库存变化：PX6月小幅累库预期，7月走平（未包含福佳检修预期），7月累库速率可控。
• 加工费走势：PX加工费本周略反弹，基差走强，反映累库速率放缓。

4. 聚酯市场表现

• 产量增速：聚酯产量增速在2021年1-5月为21.5%（-3.5%），边际回落。
• 终端需求：服装及衣着附件出口累计增速51.7%（+4%），服装零售增速52.6%（-6.4%），软饮料产量增速26.3%（-6.6%），终端同比增速仍高。
• 库存压力：长丝库存压力仍在，涤短库存天数4.1天（-0.9天），POY库存14.9天（+0.5天），FDY库存24.2天（+0.7天），DTY库存21.6天（-0.8天）。
• 开工率：聚酯开工率截至6.18当周为93.4%（+2.3%），长丝开工率84.4%（+1.7%），短纤开工率93.9%（+1.5%），整体维持高位。

平衡表与库存结构

• PTA库存变化：6月PTA库存持续去库，7月预期重新累库，当前PTA自估库存为393万吨。
• TA库存结构：TA工厂库存走平至小幅回升，聚酯工厂库存未明显上升，对TA补库意愿不强。
• PTA基差：PTA主港对09基差回落至-55元/吨附近，维持偏弱格局。

未来关注点

• 装置投产：关注逸盛宁波220万吨、亚东石化70万吨等装置的实际投产时间。
• 检修兑现：恒力5#、新凤鸣2#、盛虹1#等检修计划的兑现情况。
• 市场策略：建议关注9-1价差反套策略，同时对PTA和TA的加工费走势保持谨慎。

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