20210712-华泰期货-PTA周报_逸盛新装置投产_加工费回落_17页_1mb

文档总结

核心内容

本文档主要分析了2021年7月PTA（精对苯二甲酸）和PX（对二甲苯）市场的供需变化、加工费波动及投资策略建议。重点围绕逸盛新材料新装置投产、PTA加工费回落、长丝产销疲软、PX累库预期有限等核心议题展开。

主要观点

1. PTA加工费短期波动不大

• 7月PTA加工费受09合约投机情绪影响，出现快速回落，预计短期内波动有限。
• 逸盛新材料新装置提前投产，对PTA加工费形成压制，导致其快速回落至450元/吨附近。
• 由于逸盛新材料产能提前兑现，PTA累库拐点可能出现在7月中下旬。

2. 逸盛新材料新装置超预期投产

• 逸盛新材料360万吨新装置于7月8日全部投产，原计划于9月前投产的两条线提前完成。
• 该装置投产对PTA市场供需格局产生影响，压制加工费并导致PTA库存逐步累积。
• 浙石化二期1#250万吨新装置预计7月20日投产，短期内对PX加工费影响有限。

3. 长丝产销转淡

• 周三三房巷瓶片减产30%，影响PTA需求。
• 周四周五长丝产销仍偏低，维持在20%左右。
• 终端对聚酯投机备货天数在18天左右，未延续上升趋势。

4. PX市场累库有限，加工费压缩空间有限

• 7月PX市场进入小幅累库预期，加工费在250-260美元/吨区间波动。
• PX开工率维持在85.9%（中国）和80.1%（亚洲）左右，亚洲整体平衡表累库幅度有限。
• PX加工费受近端升水幅度扩大影响，反映近端供需偏紧。

5. 终端需求强劲，但库存压力不大

• 聚酯产量增速在18.8%左右，终端需求同比仍保持高位。
• 7月终端负荷维持在高位，江浙织机负荷为84%，加弹负荷为94%。
• 长丝库存天数小幅上升，但整体压力不大，终端备货积极性有所下降。

6. 聚酯库存情况

• POY库存天数8.5天，FDY库存天数20.4天，DTY库存天数18天，短纤库存天数3.8天。
• 长丝库存小幅累积，但整体压力不大，终端维持高开工积极性。

关键信息

• 逸盛新材料：360万吨新装置于7月8日全部投产，对PTA市场产生显著影响。
• PTA加工费：受09合约投机情绪影响，周初冲高至700元/吨，随后快速回落至450元/吨附近。
• PX加工费：在250-260美元/吨附近波动，7月累库幅度有限。
• 长丝产销：周初产销偏弱，终端备货天数在18天左右，库存压力不大。
• 聚酯负荷：整体维持在高位，江浙地区织机与加弹负荷分别为84%和94%。
• 投资策略：建议跨期交易中逢高反套，单边交易保持观望态度。
• 风险提示：PTA工厂检修计划兑现力度、终端投机补库力度、汽油溢价对芳烃供需改善的持续性。

结论

PTA与PX市场在7月受到新装置投产及终端需求变化的双重影响，加工费波动较大，但整体供需格局趋于稳定。市场参与者应关注新装置投产进度、检修计划兑现情况及终端备货情绪，适时调整交易策略。

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