电气设备行业中期策略报告_风光新时代序幕拉开_电动车将迎中长期拐点_39页_5mb

光伏与风电行业分析及投资策略总结

核心内容概述

本报告分析了2019年电气设备行业，重点聚焦于光伏与风电行业的发展趋势、技术革新以及投资机会。报告认为，光伏与风电行业正处于关键转折点，政策调整、技术进步和市场需求变化共同推动行业向平价上网和中长期增长迈进。同时，新能源汽车行业面临补贴退坡，但头部企业有望通过降本增效和海外布局实现业绩增长。此外，国网泛在电力物联网也迎来发展机遇。

主要观点

1. 光伏行业：平价上网拉开序幕，技术升级推动降本增效

• 政策调整：2019年1月，国家能源局和发改委发布通知，推进风电、光伏无补贴平价上网，国内装机需求有望释放。
• 国内装机需求：2019年光伏新增装机预计达到45-50GW，其中竞价项目装机约32GW，平价项目约5GW。
• 技术进步：单晶硅片成为主流，PERC技术广泛应用，提升电池转换效率，推动组件功率向400W迈进。
• 产业链价格：下半年硅料价格看涨，因需求与供给错配，且新产能短期内难以填补市场缺口。
• 海外市场：海外光伏装机中长期保持高增长，预计2019年全球新增装机将达128.4GW，同比增长25%。
• 重点推荐：硅片龙头隆基股份、中环股份；硅料+电池片双龙头通威股份；以及技术领先企业如比亚迪、新宙邦、石大胜华等。

2. 风电行业：抢装周期延长，行业复苏迹象明显

• 政策调整：2019年5月发改委发布政策，明确存量核准项目并网时间，推动行业从“抢开工”向“抢并网”转变。
• 装机预期：2019年风电新增装机预计为28-30GW，同比增长30%-40%。
• 大型化趋势：3MW风机相较于2MW方案有明显成本优势，推动行业向大型化发展。
• 行业集中度：2018年风机行业集中度提升至90%，头部企业占据主导地位。
• 塔筒与零部件：受益于原材料价格下降，行业盈利能力提升，重点推荐金风科技、天顺风能、金雷股份等。

3. 新能源汽车行业：补贴退坡后迎拐点，头部企业优势凸显

• 补贴退坡：2019年新能源汽车补贴整体降幅超过50%，地方补贴取消，行业进入分化阶段。
• 销量预期：2019年新能源汽车销量预计约为150万辆，增速放缓但中长期趋势向好。
• 价格与成本：随着技术进步和产能提升，产品价格逐步下降，行业进入降本增效阶段。
• 投资建议：建议关注具备优质海外供应链或“以量补价”能力的头部企业，如宁德时代、比亚迪、当升科技、新宙邦、石大胜华、天赐材料、星源材质、亿纬锂能、璞泰来等。

4. 国网泛在电力物联网：开启新时代，技术驱动投资机会

• 技术积累：国电南瑞、岷江水电等企业在信通领域有深厚积累，具备发展优势。
• 市场前景：泛在物联网与智能电网结合，成为未来电力系统的重要发展方向。
• 投资建议：建议重点关注在信通与感知环节有技术优势的企业。

关键信息

行业走势

重点推荐公司

风险提示

1. 大盘系统性风险
2. 重大政策变化
3. 行业竞争加剧
4. 相关公司未来业绩不确定
5. 相关需求低于预期

投资建议

• 光伏行业：重点关注技术领先的龙头，如隆基股份、中环股份、通威股份等，把握平价上网带来的投资机会。
• 风电行业：关注大型化趋势下的头部企业，如金风科技、天顺风能、金雷股份等，把握抢装周期带来的业绩增长。
• 新能源汽车行业：关注具备“以量补价”能力及优质海外供应链的头部企业，如比亚迪、宁德时代、当升科技等，以应对补贴退坡带来的挑战。
• 国网泛在电力物联网：关注具备信通与感知技术优势的企业，如国电南瑞、岷江水电、炬华科技等。

总结

2019年光伏与风电行业迎来关键转折点，政策调整与技术进步推动行业向平价上网迈进，新能源汽车行业在补贴退坡背景下进入中长期增长阶段。投资建议聚焦于行业龙头，把握技术革新与市场需求变化带来的投资机会。同时，国网泛在电力物联网的发展也为相关企业带来新的增长点。整体来看，电气设备行业具备长期投资价值，建议投资者关注技术领先、业绩稳定、政策受益的企业。