电气设备行业深度报告：光伏平价时代，风电景气高位东北证券-28页_1mb

报告摘要

本报告分析了光伏和风电行业的最新发展动态，指出光伏行业正逐步进入平价上网时代，而风电行业则处于高景气周期。报告预测2020年光伏与风电装机需求均有望实现增长，同时对重点公司进行推荐，并提示相关风险。

成本下降与平价上网
- 光伏装机成本持续下降，日照条件好的区域已进入平价上网时代，带来巨大增长空间。
- 2019年全球光伏装机约120GW，同比增长约15%。2020年国内光伏装机有望快速增长，海外需求亦将提升。
- 单晶高效路线获得认可，产业链中单晶硅片环节形成隆基与中环的双寡头格局，2020年产能释放加快，龙头份额提升。
产业链供需变化
- 2019年单晶硅片产能扩张加速，行业洗牌有望出现，价格趋于稳定，毛利率回升。
- 多晶硅料因无新增产能，价格有望反弹，2020年需求改善将推动价格回暖。
- 单晶PERC电池片仍具性价比优势，但扩产速度减缓，2020年下半年盈利有望回归正常。
政策支持与市场增长
- 国内政策对光伏行业支持态度明确，鼓励平价上网项目，签订长期售电合同。
- 2019年前三季度国内新增装机16GW，同比下降54%，但2020年装机预计恢复增长。
- 2019年国内光伏招标量同比增长108.5%，海上风电招标占比提升，市场空间逐步打开。

高景气度与盈利回暖
- 风电电价政策落地，推动行业进入三年复苏周期，2019-2021年年均装机有望达30GW。
- 风机招标量持续上升，价格回暖，整机企业毛利率拐点显现，2020年有望回升至合理水平。
弃风限电改善
- 2018年弃风率同比下降，全国弃风率降至4.2%，弃风量减少，利用小时数提升，带动开发热情。
- 传统红色省份的利用小时数改善，未来装机增量显著。
海上风电趋势向上
- 海上风电成本下降，上网电价稳定，投资吸引力增强。
- 东部沿海省份积极布局，2020年海上风电并网目标提升，预计未来3年年均并网容量达2GW以上。
- 英国海上风电平价趋势明显，国内有望跟进。