20180826-中泰证券-电力设备新能源第35周周报_多重数据验证风电反转_电动车仍优选龙头_29页_2mb

报告摘要

电气设备行业周报总结

核心内容

本报告主要分析了2018年8月电力设备新能源行业的情况，重点涵盖新能源汽车和新能源发电两个领域，同时涉及电力设备及工控板块。

主要观点

新能源汽车

行业趋势：7月新能源汽车销量平稳，预计下半年行业将逐渐回暖。动力电池装机量同比增长28.4%，环比增长16.6%，CATL、比亚迪、力神占据市场前三，合计市占率72.6%，龙头效应凸显。
全球布局：中国锂电企业正积极“走出去”，如CATL在德国建设生产基地并获得宝马定点，亿纬锂能成为戴姆勒供应商。同时，LG化学、SKI等海外企业也在积极“引进来”，在中国建设动力电池产线，特斯拉计划在沪建超级工厂，海外车企与国内车企合资建厂趋势明显。
行业集中化：在全球电动化趋势下，整车-锂电池-材料环节的龙头将逐步集中，CATL、LG、三星、松下等企业将占据更大市场份额。
中游机会显现：中国已形成全球最完善的锂电及材料供应链，随着全球电动化需求增加，中游企业有望受益。
宁德时代表现：宁德时代发布2018年中报，营收93.6亿元，同比增长48.69%，扣非归母净利润6.97亿元，同比增长36.55%。其在建和已达产的产能合计超过70GWh，凭借技术领先、成本控制力强、产品优异，持续巩固龙头地位。
投资建议：市场调整后估值有所消化，部分优质个股进入配置区间。短期重点推荐新宙邦、三花智控、璞泰来、宁德时代、新纶科技；长期看好宁德时代、璞泰来、三花智控、新宙邦、天赐材料、华友钴业、当升、杉杉、先导智能、新纶科技、星源材质、创新股份。

新能源发电

风电行业反转：国内风电装机量和招标量均呈现回暖迹象，2018年预计新增装机或达25GW，同比增长66%。弃风率同比下降5个百分点，至8.7%，风电利用小时数同比增加16%。三北地区解禁放量、分散式多点开花、海上风电放量逐步兑现，行业有望进入长景气周期。
风电龙头表现：金风科技、天顺风能等风电企业业绩提升，金风科技2018年H1归母净利同比增长35%，对外销售量同比增长11.7%。
光伏行业平价进程加速：受“531新政”影响，光伏行业成本已落入4-5元/W区域，国内已有35%、71%的地区可实现平价，预计1-2年内分别有90%、97%的地区可基本实现平价。能源局正策划首批无补贴光伏示范项目，国内需求有望回暖。
重点推荐企业：隆基股份（全球单晶龙头）、通威股份（多晶硅、电池片扩产迅速）、正泰电器（布局光伏板块）、阳光电源（光伏逆变器龙头）。
行业展望：随着平价上网项目推进，风电行业将进入结构调整修复、电价下调抢装、平价驱动的长景气周期，当前估值处于底部水平，具备配置价值。

关键信息

行业数据：
- 2018年1-7月新能源汽车累计销量49.6万辆。
- 2018年7月动力电池装机量3.34GWh，同比增长28.4%，环比增长16.6%。
- 2018年H1风电新增装机9.46GW，同比增长30%。
- 2018年H1弃风率8.7%，同比降低5个百分点。
市场表现：
- 本周新能源发电板块整体上涨，光伏设备上涨0.54%，风电设备下跌4.47%。
- 重点公司如金风科技、正泰电器、亚玛顿等涨幅较大，而清源股份、三孚股份等跌幅显著。
价格跟踪：
- 动力电池材料价格波动较大，如钴价格下降，碳酸锂价格下跌。
- 隔膜价格保持稳定，但部分产品价格有所下降。
- 负极材料价格有所波动，但整体保持稳定。