20190629-国海证券-电气设备行业中期策略报告：风光新时代序幕拉开，电动车将迎中长期拐点_41页_3mb

风光新时代序幕拉开，电动车将迎中长期拐点总结

核心内容概览

本报告为2019年6月29日发布的电气设备行业中期策略报告，主要聚焦光伏、风电及新能源汽车行业的走势分析与投资建议，同时涉及国网泛在电力物联网的发展前景。

主要观点与关键信息

1. 光伏行业

• 政策纠偏：2019年1月，国家能源局与发改委发布政策推进风电、光伏无补贴平价上网，标志着光伏行业进入平价上网时代。
• 平价上网：2019年第一批平价上网项目规模超预期，预计2020年后将出现大规模平价上网项目，光伏系统成本下降将推动其与传统能源竞争。
• 技术进步：PERC成为主流，推动降本增效，多主栅、双面、叠瓦、半片等技术逐步应用，400W组件时代来临。
• 国内需求：2019年国内光伏新增装机预计达到45-50GW，装机需求释放将带动产业链价格提升。
• 海外增长：海外光伏装机需求持续增长，尤其是印度、墨西哥等新兴市场，预计全球光伏新增装机将在2019-2023年保持较高增速。
• 投资建议：重点关注隆基股份、中环股份、通威股份等光伏行业龙头。

2. 风电行业

• 抢装周期：风电行业进入抢装周期，2019至2021年为关键期，2021年将全面平价上网。
• 需求释放：2019Q1风电招标量创新高，风机价格企稳回升，风电复苏逻辑持续验证。
• 大型化趋势：风电向大型化发展，3MW机组相比2MW机组具有明显成本优势，行业集中度提升。
• 行业前景：风电行业进入上行通道，预计2019年新增装机28-30GW，同比增长30%-40%。
• 投资建议：重点关注金风科技、金雷股份、日月股份、天顺风能、泰胜风能、禾望电气等风电相关企业。

3. 新能源汽车行业

• 补贴退坡：2019年新能源汽车补贴整体退坡超过50%，地方补贴取消，对行业形成压力。
• 行业分化：行业集中度高企，头部企业优势明显，建议关注受补贴下降影响较小的企业。
• 中长期拐点：预计2019Q3/Q4将迎来中长期向上拐点，新能源车销量和业绩有望改善。
• 投资建议：推荐关注宁德时代、比亚迪、当升科技、新宙邦、石大胜华等企业。

4. 国网泛在电力物联时代

• 建设目标：国网计划在2019-2021年间加快泛在电力物联网建设，2021年初步建成。
• 技术发展：强化感知层、网络层、平台层、应用层的建设，提升智能化水平和数据处理能力。
• 投资建议：重点关注国电南瑞、岷江水电、炬华科技等企业。

投资策略及重点推荐个股

• 光伏行业：推荐隆基股份、中环股份、通威股份。
• 风电行业：推荐金风科技、金雷股份、日月股份、天顺风能、泰胜风能、禾望电气。
• 新能源汽车行业：推荐宁德时代、比亚迪、当升科技、新宙邦、石大胜华。
• 国网泛在电力物联网：推荐国电南瑞、岷江水电、炬华科技。

风险提示

1. 大盘系统性风险；
2. 重大政策变化；
3. 行业竞争加剧；
4. 相关公司未来业绩不确定；
5. 相关需求低于预期。

关键数据与趋势

• 光伏装机：2019年国内新增装机预计达45-50GW，海外预计达128.4GW。
• 风电装机：2019年预计新增装机28-30GW，同比增长30%-40%。
• 新能源车销量：预计2019年销量约150万辆，中长期有望改善。
• 组件技术：400W组件逐步批量应用，双面组件因关税豁免获得出口优势。

行业展望

• 光伏：平价上网大幕开启，长期投资价值凸显。
• 风电：抢装周期更长、强度更大，行业复苏逻辑明确。
• 新能源车：短期承压，但中长期向上拐点临近。
• 国网：泛在电力物联网建设进入关键阶段，提升智能化水平。

结论

光伏与风电行业正迎来新的发展机遇，新能源车行业在补贴退坡后有望逐步复苏。建议投资者关注具备技术优势和行业地位的龙头企业，把握行业周期与技术变革带来的投资机会。