20220718-东海证券-医药生物行业周报_集采降价显温和_创新药械迎暖风_10页_969kb

医药生物行业周报总结（2022.07.11-2022.07.15）

核心内容

本周医药生物板块整体下跌 -4.06%，在申万31个行业中排名第19位，略微跑赢沪深300指数（0.01个百分点）。年初至今，医药生物板块累计下跌 16.94%，在申万31个行业中排名第25位，跑输沪深300指数 2.94个百分点。当前板块估值（PE-TTM）为 26.0倍，处于历史低位，相对于沪深300的估值溢价为 124%。

从子板块表现来看，医药商业跌幅最小，为 -1.84%；生物制品跌幅最大，为 -5.89%。个股方面，本周有 65只个股上涨（占比 14.9%），涨幅前五的个股为：普瑞眼科（30.0%）、*ST必康（23.2%）、福瑞股份（22.5%）、卫信康（21.9%）、普蕊斯（14.3%）。跌幅前五的个股为：和元生物（-16.1%）、甘李药业（-13.3%）、金迪克（-12.4%）、信邦制药（-12.1%）、瑞康医药（-11.6%）。

主要观点

1. 市场表现

• 医药生物板块整体下跌，但跌幅小于大盘。
• 估值处于历史低位，具备较强投资吸引力。
• 子板块中，生物制品和医疗服务表现相对较差，而医药商业跌幅较小。

2. 行业要闻

• 第七批国家药品集采：共60种药品中选，平均降价 48%，预计每年可节省费用 185亿元。相较于前六批的 53% 降价幅度，本次集采更为温和，对行业影响趋于缓和。
• 北京医保局DRG付费新政：明确将近三年上市的创新药械排除在DRG付费之外，进行单独支付，体现了对创新药械的鼓励和支持，具有较强的政策导向性。
• 高值医用耗材集采：国家组织骨科脊柱类耗材集中带量采购，涉及14个产品系统类别，采购周期为3年，采用分单元竞价机制，确保临床使用和供应稳定。
• 卫生健康统计公报：2021年我国居民人均预期寿命提高至 78.2岁，婴儿死亡率下降至 5.0%，卫生总费用达 75593.6亿元，占GDP的 6.5%。
• 阿兹夫定上市申请：河南真实生物科技有限公司已正式提交阿兹夫定治疗新型冠状病毒适应症的上市申请，该药有望成为我国首个具有完全自主知识产权的口服抗新冠药物。

投资建议

• 当前医药生物板块总体处于底部区间，投资价值显著。
• 建议关注创新药、研发外包、医疗服务、连锁药店、二类疫苗、血制品、品牌中药等板块及个股。
• 结合上市公司中报业绩披露情况，加大配置力度，把握创新链条和消费复苏两条主线。

风险提示

• 政策风险：集采等政策执行力度存在不确定性，可能对行业造成一定影响。
• 业绩风险：部分医药生物企业可能存在业绩不及预期、外延并购整合进展缓慢、产品研发受阻等问题。
• 事件风险：新冠疫情等突发事件可能引发市场波动，影响板块走势。

关键信息

• 第七批药品集采平均降价 48%，节省费用 185亿元。
• 北京医保局对创新药械实行单独支付政策，鼓励创新。
• 医药生物板块估值处于历史低位，PE-TTM为 26.0倍。
• 本周医药生物板块超配，建议投资者关注创新和消费复苏主线。

附注说明

• 行业评级：超配（未来6个月内行业指数相对强于上证指数 ≥10%）。
• 分析师简介：杜永宏，东海证券分析师，自2022年4月加入研究所，专注医药生物行业研究。
• 免责声明：本报告仅作参考，不构成投资建议，客户应独立进行投资判断。