20250725-东吴证券-医药生物行业点评报告_医保局支持创新药械_集采有望逐步缓和_2页_422kb

医药生物行业点评报告总结

核心观点： 本次国家医保局组织的两场座谈会释放了“真支持创新、支持真创新、支持差异化创新”的明确信号，并推出多项赋能医药创新的新举措，叠加集采规则优化，医药生物行业短期行情回暖，长期发展将更加积极。

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◼ 重点事件分析：

1. 医保支持创新政策落地：医保局召开医保支持创新药械座谈会，明确开展医保综合价值评价，鼓励基于科学标准评价创新产品价值，推动资源更高效使用。
2. 创新药发展新举措：
   • 统一新设医疗服务价格项目，加速高水平科技成果临床转化；
   • 推行新上市药品首发价格机制，分类优化挂网规则，提升药品创新积极性。

◼ 集采政策优化：
第11批药品集采启动，采取“稳临床、保质量、防围标、反内卷”原则优化采购规则：

• 报量方式：鼓励医院按使用品牌自主报量；
• 中选规则：以合理价为“锚点”，不再唯低价中标，要求最低报价企业说明合理性并承诺不低于成本。

◼ 未来发展建议：
重点关注院内优质高值耗材公司：如南微医学、心脉医疗、奥浦迈、赛诺医疗、智翔金泰、康诺亚、康方生物、药明康德、沛嘉医疗-B等（与会提及关注标的）。
行业研判建议为“增持”，反映对创新药械政策支持以及集采缓和趋势下医药生物长期发展的看好。

◼ 风险提示：
短期可能面临政策执行不及预期的风险，如创新药研发进度、高值耗材集采进度等存在不确定性。

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行业前景展望： 医保局持续优化创新支持环境，新政策助推突破“仿制药思维”，为创新药械全球化发展奠定基础，建议投资者把握“支持真创新”的长期逻辑与短期政策驱动带来的轮动机会。