20241222-上海证券-医药生物行业周报_第五批耗材国采开标_国产企业有望享集采降价_渗透率提升后潜在的庞大增量空间_3页_366kb

医药生物行业周报总结（2024年12月16日-12月20日）

核心内容

2024年12月19日，第五批高值耗材国采在天津开标，涉及人工耳蜗及外周血管支架两大类耗材。此次集采对行业格局产生深远影响，尤其在推动国产企业市场渗透和产品创新方面具有重要意义。

主要观点

1. 集采结果与降价情况

• 人工耳蜗：24家企业投标，23家中标，中选率达96%；5家外资企业全部中标，最低中标价约4万元，降幅达60.7%；人工耳蜗类耗材单套价格从平均20余万元降至5万元左右。
• 外周血管支架：外资企业主导市场，柯惠、雅培、波科等企业中标；国产企业如先健科技、心脉医疗、蓝脉医疗等通过规则二、三复活机制获得中选资格；平均降价幅度约为60%，但较之前有所收窄。

2. 国采规则优化

• 复活机制：未按规则一中选的企业可按规则二、三再次报价，从而提升市场公平性。
• 创新产品加价：对功能更强、使用更便捷的新一代产品给予适当加价，支持创新产品进入临床。
• 规则更合理：新的规则在保障临床主流产品的同时，给予企业更多报价空间，推动行业良性竞争。

3. 市场潜力分析

• 人工耳蜗市场：我国听力障碍残疾人数达2780万，其中740万适合人工耳蜗移植；当前植入数量仅为5万例，渗透率约0.68%，市场潜力巨大。
• 外周血管支架市场：2022年我国外周介入市场规模达120亿元，未来5年预计以15%的CAGR增长；下肢动脉和静脉市场渗透率低，存在较大提升空间。

4. 国产企业机遇

• 市场准入加速：国产企业通过集采中标，有望提升医院覆盖率，加快产品推广。
• 成本节省：集采落地后，企业销售费用有望节省50%-60%，提升盈利能力。
• 创新产品优势：规则对创新产品给予适当加价，利好具备创新能力的国产龙头。

关键信息

• 集采产品：人工耳蜗、外周血管支架。
• 中标情况：
  • 人工耳蜗：美迪乐、领先仿生、上海力声特、科利耳、诺尔康全部中标。
  • 外周血管支架：柯惠、雅培、波科等外资企业中标；先健科技、心脉医疗、蓝脉医疗等国产企业通过复活机制中标。
• 降价幅度：人工耳蜗降幅60.7%，外周血管支架平均降幅60%。
• 市场数据：
  • 我国人工耳蜗需求量约740万套，当前渗透率约0.68%。
  • 外周动脉疾病手术在中国渗透率仅为0.2%，远低于美国的5.4%。
• 投资建议：关注心脉医疗、归创通桥、先瑞达、先健科技等具备创新能力的国产企业。

风险提示

• 药品/耗材降价风险。
• 行业政策变动风险。
• 市场竞争加剧风险。

投资评级说明

• 股票投资评级：基于公司基本面及估值预期，分为买入、增持、中性、减持、无评级。
• 行业投资评级：分为增持、中性、减持，反映行业基本面及指数表现。
• 基准指数：A股以沪深300为基准，港股以恒生指数为基准，美股以标普500或纳斯达克综合指数为基准。

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