20241031-国联证券-新宝股份-002705.SZ-2024三季报点评_外销延续较优增长_盈利小幅承压_7页_1mb

新宝股份（002705）2024三季报点评报告显示，公司前三季度营收实现同比增长179.9%，归母净利润增长66.6%，但扣非净利润略有下降，外销表现优异，而内销压力加大，盈利能力受毛利率下滑拖累。分析师维持“买入”评级，预计2024-2026年业绩同比增长12%/14%/14%，当前估值约11-9倍PE，建议投资者关注。

三季度公司收入双位数增长，得益于外销订单旺盛，Q3外销收入同比增长20%，Q1/Q2分别增长30%和25%，主要由于代工实力提升。外销仍是主要增长动力，订单需求持续强劲。然而，内销Q3同比下降15%，与Q1/Q2的增幅7%和6%相比，下滑加剧，主要因自主品牌西式消费环境低迷及ODM业务收入下降。毛利率Q3下滑22个百分点，拉低整体盈利能力，季度净利润率下降8.5个百分点，尽管费用率优化略有缓冲，但汇率波动和人民币升值也造成负面影响。

尽管同期基数抬升，分析师预计外销将继续增长，内销受益于以旧换新政策有望改善。长期来看，公司市值和估值稳定，风险因素包括国际贸易变化、汇率波动和原材料价格提升，但业绩预测仍积极。

维持“买入”建议。