20240820-浙商证券-松霖科技-603992.SH-松霖科技24H1业绩点评_外销维持快增_内销静待回暖_利润优化显著_5页_467kb

松霖科技发布2024年上半年业绩公告，实现收入1448亿元，同比增长38%，归母净利润221亿元，同比增长837%。其中，二季度收入同比小幅下滑3%，但利润增长显著得益于剥离低效业务松霖家。

外销业务维持高速增长，收入同比增长155%，内销因地产政策压力下降19%。厨卫产品收入增长6%，美容健康业务受国内新规及国际需求波动影响，收入微降0.4%。

毛利率35.2%，同比提升0.24个百分点，期间费用率上升，归母净利率同比大幅提升主要受益于剥离松霖家亏损业务。

基于IDM模式扩张潜力，调整盈利预测，预计2024-2026年营收和归母净利润同比增幅分别为76%、163%、165%，并维持“增持”评级，当前市值对应PE分别为147、121、105倍。

主要风险包括出口波动、美联储降息不及预期、原材料成本变化、大客户订单波动及新品类放量不及预期。