深度报告-2026-06-21-华安证券-农林牧渔行业周报_猪价低位窄幅波动_养殖深度亏损延续_39页_2mb

猪价低位窄幅波动，养殖深度亏损延续

核心内容

2026年6月19日，全国生猪价格微升至9.49元/公斤，周环比上涨0.2%，但整体仍处于低位窄幅波动状态。生猪养殖行业持续深度亏损，自2025年9月以来，养殖利润基本为负，本周五头猪亏损达345.53元。同时，2026年3月20日以来，仔猪销售也陷入亏损。行业整体估值处于历史低位，分析师建议继续增持生猪养殖板块，重点推荐牧原股份、立华股份、温氏股份、天康生物等企业。

主要观点

1. 生猪价格与出栏情况

   • 生猪价格低位窄幅波动，周环比微升0.2%，但整体仍处于低位。
   • 生猪出栏均重微降至129.27公斤，较2024年和2025年同期分别上涨2.98公斤和0.99公斤。
   • 150公斤以上生猪出栏占比5.36%，较2024年和2025年同期分别上涨0.41%和0.62%。
   • 6月10日，17省份二育平均栏舍利用率降至37%，较5月31日下降5个百分点，较2024-2025年同期下降15个百分点和1个百分点。

2. 行业亏损与政策影响

   • 生猪养殖持续深度亏损，市场层面与政策层面均对其产生压力。
   • 农业农村部部署落实新修订的生猪产能综合调控实施方案，明确多项硬性管控举措，预计行业将继续去化。
   • 2026年白羽引种持续受阻，父母代鸡苗价格维持高位，利好2026-2027年优质商品代鸡苗价格，推荐益生股份、圣农发展。

3. 全球农产品供需预测

   • 2026/27年全球玉米库消比预测为18.4%，较2025/26年上升0.2个百分点，中国玉米库消比下降4.38个百分点。
   • 全球小麦库消比预测值与2025/26年持平，处于15/16年以来低位。
   • 全球大豆库消比预测值与2025/26年持平，处于23/24年以来最低水平。
   • 中国农业部上调2025/26年国内食糖产量预测，预计结余变化为192万吨，与5月预测一致。

4. 估值分析

   • 农业板块绝对PE为73.91倍，绝对PB为2.00倍，均低于历史均值。
   • 农业板块相对沪深300和中小板的PE与PB均处于历史低位，估值吸引力增强。
   • 畜禽养殖板块估值处于历史低位，继续推荐。

关键信息

• 猪价与养殖利润：生猪价格低位窄幅波动，养殖利润持续为负，仔猪销售亏损。
• 政策影响：农业农村部强化产能调控，严查逆势扩张行为，预计行业去化。
• 行业估值：农业板块PE和PB处于历史低位，畜禽养殖板块估值吸引力增强。
• 白羽鸡市场：2026年白羽引种受阻，父母代鸡苗价格高位，利好未来商品代鸡苗市场。
• 农产品供需：全球玉米、小麦、大豆库消比预测值均处于低位，中国玉米库存下降，大豆库存维持稳定。

行业动态与风险提示

• 行业动态：本周农业板块整体下跌，养殖业表现最弱，饲料板块跌幅最大。
• 风险提示：
  • 疫情
  • 畜禽价格上涨晚于预期
  • 原材料价格大涨
  • 宠物食品品牌费用支出超预期

总结

该报告指出，当前生猪价格低位窄幅波动，养殖行业持续深度亏损，行业估值处于历史低位，具备投资价值。同时，白羽鸡引种受阻，父母代鸡苗价格维持高位，利好未来商品代鸡苗市场。全球玉米、小麦、大豆库存消耗比均处于低位，中国玉米库存下降，大豆库存稳定。分析师建议继续增持生猪养殖板块，重点推荐牧原股份、立华股份、温氏股份、天康生物等企业，并提醒关注疫情、原材料价格波动及政策调控等风险因素。