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每周重点报告总结（2018年第6周）

核心内容概览

本报告主要涵盖了宏观、策略、固收、金工、行业和公司层面的分析，涉及2018年1月和2月初的市场表现、政策动向、行业景气度变化以及投资建议等内容。整体来看，市场面临“倒春寒”调整，但基本面仍具支撑，建议投资者关注逻辑主线，择票布局。

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总量研究报告核心观点

1. 宏观简报

• 关税调整或为进口超预期主因：2018年1月中国进口增速达36.9%，远超市场预期，主要受税收调整影响，预计2月因春节因素进出口增速将放缓。
• 美股大跌非基本面恶化：美股下跌由估值和情绪因素引发，而非经济基本面恶化，预计调整后将更健康。
• 融资条件偏紧：年初信贷投放和社融增速均略低于预期，但经济基本面仍有韧性，对股市影响有限。
• 美时薪接近临界值：美国时薪增速为2009年以来最高，若突破3%，将引发通胀预期上升，可能促使美联储加息，对国内债市造成压力。

2. 策略简报

• 淡化风格，择票布局：市场风格分化由多重因素叠加导致，但核心逻辑未变，建议关注“再通胀”主线，配置周期和消费板块。
• 无需恐慌，把握布局时机：短期调整后是择股布局的好时机，建议关注消费趋势、金融业绩和周期龙头。
• 关注行业PMI景气度：农副产品、纺织服装、化工和钢铁行业景气度较高，值得关注。

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行业研究报告核心信息

1. 新三板

• 传媒互联网行业表现：《神秘巨星》票房持续增长，利好传媒板块；建议关注华强方特、九龙宝典等公司。
• 新能源汽车行业：2018年首批推荐目录发布，建议关注行业整合与优质企业。
• 教育行业：洪涛股份拟收购新概念公司，布局职业教育，建议关注其对教育板块的影响。

2. 基础化工

• PA66产业链价格上涨：建议关注化肥春耕、制冷剂、染料等旺季行情。
• 推荐公司：双恒（恒力股份、恒逸石化）、荣盛石化、桐昆股份、卫星石化等。

3. 煤炭开采

• 焦煤价格走高：受极寒天气和供需紧张影响，建议逢低布局焦煤板块。
• 推荐公司：兖州煤业、陕西煤业、潞安环能、西山煤电等。

4. 公用环保

• 环保政策持续发力：全国环保工作会议召开，明确蓝天保卫战三年计划，PPP项目落地，环保成为大赢家。
• 建议关注清洁能源：太阳能、国投电力、川投能源等。

5. 计算机行业

• 行业分化明显：部分边缘化公司受业绩不及预期影响下跌，但核心资产仍具配置价值。
• 推荐公司：万东医疗、新北洋、东方网力、用友网络、东软集团、泛微网络等。

6. 机械行业

• 工程机械回暖：受益于宏观经济改善和海外需求复苏，建议关注三一重工、徐工机械等。
• 油服、核电、3C自动化装备：行业表现良好，推荐关注相关龙头。

7. 中小盘

• 关注被错杀的中小市值公司：部分公司因流动性不足和业绩不及预期受冲击，但优质公司仍具投资机会。
• 推荐公司：豫金刚石、伊之密、青岛金王、新时达等。

8. 纺织和服装

• 高端消费持续回暖：建议关注海澜之家、森马服饰、太平鸟等公司。
• 行业利好：瑞士手表出口中国增长，腾讯入股海澜之家，推动行业增长。

9. 石油化工

• 页岩油钻机数创新高：建议配置上游资产，防范地缘政治风险。
• 推荐公司：中国石油、中国石化、新潮能源等。

10. 电子行业

• iPhone销量和ASP双增长：建议关注低估值苹果供应商。
• OLED和封测行业：国内OLED出货量增长，封测企业业绩高增长，推荐晶瑞股份、长电科技等。

11. 通信行业

• 5G全球竞赛拉开帷幕：韩国冬奥会5G首秀，推动全球5G发展。
• 推荐公司：中兴通讯、烽火通信、光迅科技、中际旭创等。

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公司研究报告核心信息

1. 长春高新

• 业绩符合预期：建议关注其持续较快增长的潜力。

2. 永清环保

• 危废版图扩展：建议关注其在西南地区优质资产布局。

3. 辰安科技

• 拟收购科大立安：布局消防市场，提升公司竞争力。

4. 海澜之家

• 腾讯入股，设立基金：推动品牌发展，建议关注其成长性。

5. 周大生

• 专注品牌建设：建议关注其渠道扩张带来的规模优势。

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关键数据与趋势

• 进口超预期：1月进口增速达36.9%，远超市场预期。
• 美股调整：由估值和情绪因素导致，预计后续调整后更具投资价值。
• A股“倒春寒”：短期波动，但基本面支撑仍存，建议择票布局。
• 债市压力：信用债基本面向好，但需警惕外患（如美债收益率上升）。
• 行业景气度：农副产品、纺织服装、化工、钢铁、环保等行业表现较好，建议关注。
• 5G发展：全球5G竞赛开启，通信行业迎来发展机遇。
• 新能源汽车：政策利好，推荐关注跨市场企业。

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风险提示

• 宏观风险：利率过快上行、经济下行、政策调整。
• 行业风险：周期性行业需求不及预期、环保政策执行力度不足。
• 市场风险：流动性风险、情绪波动、板块分化加剧。

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总结

本报告指出2018年1月和2月初中国进出口、股市、债市及行业景气度变化，强调“倒春寒”短期波动，但基本面支撑犹存。建议投资者淡化风格，择票布局，关注“再通胀”主线、优质成长股和周期板块。同时，指出新三板、通信、环保、化工等行业的投资机会，并提示多项潜在风险。