20220617-浙商证券-电子2022年中期策略_稳中求进_聚焦底层国产化+电车智能化_18页_1mb

电子行业2022年中期策略总结

核心内容

2022年中期，电子行业面临产业变革带来的景气度分化。报告指出，2022年下半年将聚焦底层国产化与电车智能化两大主线，重点关注半导体设备及材料国产化加速、新能源汽车智能化升级所带来的投资机会。

主要观点

1. 底层国产化加速

• 半导体设备国产化进入新阶段：2022年是半导体设备零部件及材料国产化加速元年，随着28nm国产线逐步落地，14nm国产线也在推进中。
• 产业链支撑：半导体设备精密零部件行业是半导体设备行业的核心支撑，具备高精密、高洁净、超强耐腐蚀等特性，涉及多个学科领域。
• 国产替代趋势明显：在部分环节（如CMP、PVD、刻蚀等）国产化率已超过20%，国内厂商在技术上已具备28nm制程能力，未来有望在14nm及更先进制程实现突破。
• 市场规模预测：2030年全球半导体设备零部件市场规模有望达到350亿美元，国内材料供应商将受益于产能扩张与技术升级。

2. 电车智能化趋势

• 汽车电动化推动功率半导体需求：新能源汽车对功率半导体（如IGBT、MOSFET）需求大幅增长，单车价值量显著提升。
• 磁性元件市场扩容：随着新能源汽车高压平台的发展，磁性元件需求增长显著，2025年市场规模有望达104.5亿元。
• 车载摄像头与CIS技术升级：单车摄像头数量提升，车载CIS市场将快速发展，韦尔股份等企业成为国内重要标的。
• 激光雷达与传感器需求激增：激光雷达作为自动驾驶的重要组成部分，2025年全球市场规模预计达46.1亿美元，国内厂商如速腾聚创、Livox等值得关注。
• 车载显示升级趋势：车载显示屏向一体化、大尺寸、高清化发展，相关企业如隆利科技、伟时电子、长信科技等具备较强竞争力。

关键信息

投资机会

• 底层国产化：重点关注半导体设备零部件及材料端的国产替代机会，包括PVD/CVD腔体、光刻胶、硅片等。
• 电车智能化：聚焦三电系统（电池、电机、电控）增量元器件及智能驾驶与座舱升级相关产品，如激光雷达、车载CIS、车载显示等。

重点推荐公司

• IGBT厂商：比亚迪半导体、斯达半导、时代电气、士兰微等。
• 薄膜电容器厂商：法拉电子、江海股份等。
• 磁性元件厂商：可立克等。
• 车载CIS厂商：韦尔股份等。
• 激光雷达厂商：速腾聚创、Livox、禾赛科技等。
• 车载显示厂商：隆利科技、伟时电子、长信科技等。

风险提示

• 下游需求不及预期：若新能源、智能驾驶等下游领域发展不及预期，将影响相关产品的市场需求。
• 技术研发不及预期：国内企业在技术水平上仍落后于国际巨头，新技术研发存在不确定性。
• 晶圆厂代工风险：若晶圆厂无法提供代工服务，将影响芯片制造环节的稳定性。

细分行业评级

• 电子行业：看好
  2022年H2，电子行业整体表现预计优于沪深300指数，重点关注底层国产化与电车智能化两大主线。

投资建议

• 关注半导体设备及材料国产化进度：重点跟踪中芯国际、长江存储、ICRD等企业扩产及技术提升动态。
• 把握新能源汽车智能化升级机遇：关注三电系统、激光雷达、车载显示、CIS等细分领域的投资机会。
• 选择具备技术优势与供应链能力的公司：优先考虑已进入主流车企供应链、具备国产替代能力的企业。

行业发展趋势

• 全球半导体市场持续增长：预计2022年全球半导体市场规模将达4995亿美元，2025年将达5812亿美元。
• 新能源汽车推动电子产业链升级：汽车“含硅量”大幅提升，功率半导体、磁性元件、传感器等需求快速增长。
• 智能驾驶分级推动传感器需求：从L1到L5，传感器（如激光雷达、摄像头）需求将呈指数级增长，带动相关产业链发展。

图表与数据参考

• 图1-图19：涵盖全球半导体设备销售情况、晶圆产能变化、材料市场占比、电车智能化趋势等关键数据。
• 表1-表3：提供国产半导体厂商工艺节点、薄膜电容器替代情况、新能源汽车车型感知硬件对比等详细信息。

总结

2022年H2，电子行业将受益于底层国产化与电车智能化两大主线。半导体设备及材料国产化进入加速阶段，新能源汽车智能化升级推动功率半导体、磁性元件、传感器及车载显示等细分市场快速发展。建议投资者关注具备技术优势和供应链能力的核心企业，把握行业变革带来的长期增长机遇。同时，需警惕下游需求、技术研发及晶圆厂代工等潜在风险。