20141219-中国银河-电子行业_2015年投资策略-关注国产-化及_泛智能化_需求升级_29页_2mb

2015年电子行业投资策略总结

核心观点

2015年电子行业将呈现结构性增长，主要关注国产化和泛智能化两大趋势。尽管全球半导体设备支出稳健增长，但智能手机竞争加剧导致行业增长放缓，预计A股电子行业景气稳中有缓。在这一背景下，国产芯片和泛智能化相关领域将有较好表现。

主要观点与关键信息

一、2015年电子关注国产化及“泛智能化”需求升级

• 2014年电子行业总体跑赢市场，但智能手机和平板电脑增速放缓，行业进入“白银时代”。
• A股电子元器件ROE、净利润增速、毛利率等指标处于历史较高位，PE和PB处于中位。
• 国产芯片、军工电子、智能终端等子行业将受益于国产化和泛智能化需求。

二、智能终端增长进入“白银时代”，关注天线子行业

• 智能手机和平板电脑的渗透率上升，进入低速增长阶段，平均售价下降。
• 天线产业开始产业转移，LDS天线和NFC天线等技术成为重点。
• 信维通信、长盈精密、立讯精密是天线及相关零部件领域的推荐标的。

三、军工装备电子化、国产化加速，军工集成电路景气旺

• 2014年中国国防支出预算增长12.2%，军工电子化率提升。
• 军工元器件国产化率目前仅10%左右，预计2020年将提升至90%。
• 同方国芯、国民技术在军工芯片领域具有较强竞争力，受益于国产化加速。

四、智能卡大发展，金融IC卡芯片是国产化重头戏

• 金融IC卡市场加速发展，2015年起国产芯片将进入放量周期。
• 同方国芯在金融IC卡领域领先，已通过多项认证，具备较强的市场竞争力。
• 国民技术在移动支付和NFC领域有较大发展潜力。

五、视频监控产业迎来盈利和估值双升的新阶段

• 视频监控行业向IP化、高清化、智能化发展，需求持续增长。
• 海康威视在视频监控领域占据领先地位，积极布局互联网解决方案。
• 云存储、大数据分析等技术推动行业转型升级，提升估值。

六、可穿戴设备：下一代革命性技术创新产品

• 谷歌、苹果等科技巨头推动可穿戴设备市场成熟。
• iWatch和谷歌眼镜等产品引领市场，NFC、无线充电等技术成为核心。
• 信维通信、长信科技、硕贝德等公司有望受益于可穿戴设备产业链升级。

七、汽车智能化将成下一个投资风口

• 特斯拉、苹果、谷歌等企业推动汽车智能化发展，中控台成为智能化突破口。
• 4G通信模块、车载系统等技术推动车联网发展，华为等企业布局汽车电子领域。

八、智能家居将成为持续关注的投资热点

• 智能家居市场有望成为下一个千亿级蓝海市场。
• 单品发展速度快于系统，海康威视等企业具备较强的产品和系统整合能力。

九、估值处于中位，投资时点及个股选择成关键

• A股电子行业整体估值处于中位，结构性机会为主。
• 信维通信、长盈精密、同方国芯、国民技术、海康威视等公司具有较高的成长性，是重点关注对象。

推荐标的

估值与投资建议

• A股电子行业整体估值处于中位，结构性机会突出。
• 投资时点和个股选择成为关键，建议关注具备技术优势、产业转移潜力和政策支持的公司。
• 国产芯片、泛智能化、军工电子、智能终端、可穿戴设备、智能家居等方向值得关注。

总结

2015年电子行业将面临从“高速增长”向“结构性增长”的转变，国产化和泛智能化将成为主要驱动力。推荐关注信维通信、长盈精密、同方国芯、国民技术、海康威视等公司在各自细分领域的表现。随着技术进步和市场拓展，这些公司将有望在2015年实现业绩增长和估值提升。