计算机行业2022年投资策略：智能化、国产化风起，板块复苏在即-20211219-西南证券-39页_1mb

计算机行业2022年投资策略总结

核心内容

2021年是“十四五”开局之年，计算机行业面临诸多挑战，如疫情反复、人力成本上涨、芯片短缺、原材料价格波动、海运费用上涨等。尽管如此，行业整体仍保持增长，部分企业通过加大研发投入实现了技术突破。2022年，随着不利因素逐步消退，行业将全面复苏，智能化与国产化将成为主要投资主线。

主要观点

2021年行业回顾

• 行业表现：2021年11月，申万计算机指数上涨2.6%，跑赢沪深300指数约8个百分点，但整体表现处于申万行业第16位。
• 行业估值：横向看，计算机行业PE(TTM)为53倍，处于较高水平；纵向看，估值与过去十年中位数相当，处于合理区间。
• 行业挑战与机遇：营收回暖，但利润承压；毛利率下降，研发费用增长，显示出企业对未来的信心。行业内部出现分化，龙头企业表现更优，部分公司估值已充分消化，存在修复机会。

2022年行业投资策略

• 智能化：高阶自动驾驶、智能座舱等新兴赛道进入快速成长阶段，技术成果易感知，具备高爆发潜力。
• 国产化：中美关系恶化促使“科技自主可控”成为国家战略重点，网络安全、工业软件、信创等领域将受益于政策推动，具备长期发展空间。
• 重点推荐板块：智能汽车、智慧能源、网络安全、云计算、工业软件和信创。

关键信息

重点板块推荐

2022年总体策略

• 关注三类公司：
  1. 多重不利因素下仍保持高增长的龙头企业；
  2. 营收高增但利润短期承压，未来业绩修复确定性高的优质企业；
  3. 营收波动但利润高增，且在控费管理或业务模式上取得显著改善的企业。

风险提示

• 国际贸易形势恶化；
• 原材料价格上涨；
• 汇率波动风险；
• 板块政策发生重大变化；
• 研发进度不及预期。

投资建议与逻辑

中科创达（300496）

• 投资逻辑：短期受益于智能软件，中期布局智能车载，长期受益于物联网。
• 业绩预测：预计2021-2023年归母净利润分别为6.7亿元、9.8亿元、13.8亿元，对应PE分别为95倍、65倍、46倍。
• 投资评级：买入。

德赛西威（002920）

• 投资逻辑：智能座舱与智能驾驶双轮驱动，与英伟达合作，布局L3+自动驾驶。
• 业绩预测：预计2021-2023年归母净利润分别为7.6亿元、11.0亿元、13.7亿元，对应PE分别为104倍、76倍、59倍。
• 投资评级：买入。

道通科技（688208）

• 投资逻辑：原有诊断业务增长，云业务加速，新能源产品打开第二成长曲线。
• 业绩预测：预计2021-2023年归母净利润分别为4.9亿元、7.2亿元、11.7亿元，对应PE分别为71倍、49倍、30倍。
• 投资评级：买入。

虹软科技（688088）

• 投资逻辑：在智能汽车和智慧能源领域布局，具备较强竞争力。
• 业绩预测：预计2021-2023年归母净利润分别为1.4亿元、2.2亿元、3.0亿元，对应PE分别为113倍、83倍、64倍。
• 投资评级：买入。

安恒信息（688023）

• 投资逻辑：与阿里云等平台合作，云安全产品表现优异，研发投入转化成果。
• 业绩预测：预计2021-2023年归母净利润分别为1.6亿元、2.6亿元、3.9亿元，对应PE分别为326倍、94倍、62倍。
• 投资评级：买入。

奇安信（688561）

• 投资逻辑：网络安全产业领军企业，参与冬奥会等重要项目。
• 业绩预测：预计2021-2023年归母净利润分别为-1.2亿元、2.8亿元、7.7亿元，对应PE分别为231倍、94倍。
• 投资评级：买入。

绿盟科技（300369）

• 投资逻辑：业务闭环，技术实力强，积极拓展市场。
• 业绩预测：预计2021-2023年归母净利润分别为4.0亿元、5.3亿元、7.0亿元，对应PE分别为41倍、27倍。
• 投资评级：买入。

中望软件（688083）

• 投资逻辑：CAD软件竞争力提升，业务增长稳定。
• 业绩预测：预计2021-2023年归母净利润分别为1.8亿元、2.6亿元、3.7亿元，对应PE分别为87倍、60倍。
• 投资评级：持有。

中控技术（688777）

• 投资逻辑：深耕流程工业领域，业务增长稳定，产品布局持续完善。
• 业绩预测：预计2021-2023年归母净利润分别为5.6亿元、7.2亿元、9.1亿元，对应PE分别为56倍、44倍。
• 投资评级：买入。

太极股份（002368）

• 投资逻辑：创新业务发展迅速，数字化转型初见成效。
• 业绩预测：预计2021-2023年归母净利润分别为5.9亿元、7.5亿元、9.1亿元，对应PE分别为21倍、17倍。
• 投资评级：买入。

金山办公（688111）

• 投资逻辑：订阅授权双轮驱动，云化进展顺利，盈利质量高。
• 业绩预测：预计2021-2023年归母净利润分别为11.6亿元、16.0亿元、21.5亿元，对应PE分别为76倍、56倍。
• 投资评级：买入。

浪潮信息（000977）

• 投资逻辑：受益于云业务增长，技术实力强。
• 业绩预测：预计2021-2023年归母净利润分别为4.4亿元、6.3亿元、8.3亿元，对应PE分别为25倍、20倍。
• 投资评级：买入。

总结

2022年，计算机行业将受益于政策支持和市场需求，智能化与国产化成为主要投资主线。重点推荐智能汽车、智慧能源、网络安全、云计算、工业软件和信创等板块，关注中科创达、德赛西威、道通科技、虹软科技、安恒信息、奇安信、绿盟科技、中控技术、太极股份、金山办公和浪潮信息等公司。行业面临一定风险，但整体复苏在即，具备长期投资价值。