20220117-华鑫证券-计算机行业2022年度策略_智能化及国产化双轮驱动行业高景气_28页_1mb

计算机行业2022年度策略总结

核心内容

2022年计算机行业策略聚焦于智能化与国产化两大方向，认为行业处于合适的布局时点。板块估值已回归历史平均水平，公募基金持仓处于相对低配状态，基本面稳健向好，具备投资价值。

主要观点

• 行业表现：2021年计算机板块收益率为4.60%，跑赢沪深300指数13.72个百分点，但在中信28个行业中排名第21位，整体表现偏弱。
• 估值与业绩：计算机板块PE（TTM）达到历史平均水平（约55.90X），PS（TTM）处于历史平均水平以下，估值整体偏合理。2021年前三季度，板块营收和净利润增速较2020年有所提升，业绩逐步改善。
• 公募持仓：2021Q3，公募基金持有计算机板块市值为2497亿元，持股比例降至2019Q2以来新低，显示板块处于低配状态，具备布局机会。
• 政策驱动：信创政策持续加码，电子政务与行业信创逐步推进，预计2022年开始启动增量市场，目标是实现行政办公及电子政务的国产化替代。
• 国产化替代：受中美摩擦及技术断供影响，工业软件、网络安全等领域国产替代加速，政策支持与技术进步推动行业快速发展。
• 智能驾驶趋势：智能驾驶渗透率持续提升，L2/L2+级车型成为主流，L3级渗透率有望快速提升，带动车载传感器、芯片及软件产业链发展。

关键信息

行业整体情况

• 估值：PE（TTM）为53.67X，接近历史均值55.90X；PS（TTM）处于历史平均水平以下。
• 业绩改善：2021年前三季度，计算机板块营收同比增长18.46%，归属净利润同比增长0.46%。
• 公募持仓：2021Q3，公募基金持有市值2497亿元，占基金净值1.06%，为2018年以来最低水平。

智能驾驶

• 渗透率提升：2020年L1/L2级智能驾驶渗透率15%，预计2025年达到50%，2030年达70%。
• 技术支撑：算力、算法和数据持续提升，为智能驾驶提供技术基础。
• 产业链机会：包括智能座舱、车载传感器、车载芯片、软件等。

信创

• 政策支持：2022年《“十四五”推进国家政务信息化规划》推动电子政务信创建设。
• 市场规模：预计2022年开始启动增量市场，2025年实现全面国产化替代。
• 重点行业：金融、电信、能源、交通、制造、医疗、教育等八大行业将启动国产化替代。

工业软件

• 发展现状：我国制造业增加值多年全球第一，但处于第三梯队，存在“大而不强”、“全而不优”的问题。
• 政策支持：《中国制造2025》及“十四五”规划推动工业软件发展，目标实现智能制造与工业软件水平提升。
• 国产替代空间：研发设计类软件95%依赖进口，生产控制类软件占50%但不具高端优势，运维服务类软件仅占30%。

投资策略

重点关注方向

• 智能驾驶：德赛西威、中科创达、东软集团、光庭信息、四维图新、道通科技。
• 人工智能：科大讯飞、海康威视、锐明技术、石头科技、九号公司。
• 信创：中国长城、中国软件、诚迈科技、中科曙光、景嘉微、东方通、金山办公。
• 网络安全：奇安信、深信服、安恒信息、格尔软件、绿盟科技、启明星辰。
• 工业软件：中望软件、概伦电子、鼎捷软件、宝信软件、能科股份、中控技术、广联达、用友网络、金蝶国际、赛意信息、国联股份。
• 其他：恒生电子、宇信科技、高伟达等。

推荐个股

• 国联股份：被推荐为“推荐”评级，2022年盈利预测为0.53元/股，PE为43X。
• 其他重点公司：包括德赛西威、中科创达、光庭信息、海康威视、科大讯飞、深信服、安恒信息、广联达、用友网络、金山办公、宝信软件等。

风险提示

• 疫情反复及宏观经济下行风险
• 政策及发展进度低于预期
• 相关公司业绩低于预期
• 竞争加剧
• 智能化、国产化进度低于预期

行业前景

随着疫情逐步缓解、政策支持加强、技术进步推动，计算机行业将在智能化和国产化双轮驱动下迎来高景气。重点关注智能驾驶、信创、工业软件等细分领域，把握行业发展趋势带来的投资机会。