20230427-天风证券-保隆科技-603197.SH-2022年业绩符合预期_盈利能力有望改善_3页_750kb

保隆科技（603197）年报点评报告总结

公司概况与评级

• 投资评级：6个月评级“买入”（维持），目标价未明确。
• 所属行业：汽车/汽车零部件。
• 基本数据：
  • 2022年营收477.77亿元，净利润21.4亿元。
  • 当前股价44.88元，每股净资产12.37元，资产负债率58%。
  • 主要财务比率：毛利率28%，净利率4.48%，ROE 8.57%。

业绩分析

• 2022年业绩：营收同比增长2258%，净利润下降2022%，主要因原材料价格上涨、汇率波动及股权激励费用。
• 2023Q1业绩：营收同比增长2295%，净利润增长10958%，超预期。
• 季度亮点：2022Q4单季净利润同比增长12401%，Q1毛利率提升（23.66%，同比增2.94pct）。

业务亮点

1. 空悬业务：2022年收入同比增368.39%，乘用车空簧销量超46万套，未来增长潜力大。
2. 传感器业务：2022年收入增101.38%，毛利率提升至23.66%（同比增2.94pct），受益于智能电动车发展。

财务预测与估值

投资建议

维持“买入”评级，上调2023-2025年净利润预测，当前PE为22/16/11倍，认为新兴业务驱动长期增长。

风险提示

• 国内外消费需求不及预期；
• 海外需求复苏不及预期；
• 空悬市场选配率低于预期。