20170514-华创证券-农林牧渔行业周报_行稳致远_顺势而为_农业贸易主题推荐新希望_圣农发展_隆平高科_25页_1mb

行业周报总结：农林牧渔

核心内容

本周农林牧渔行业整体表现不佳，申万农林牧渔指数下跌4.69%，跑输沪深300指数4.78个百分点。行业数据方面，玉米现货价小幅上涨0.56%，但同比下跌8.08%；大豆现货价下跌0.45%，同比上涨4.86%；豆粕现货价下跌1.77%，同比上涨1.56%；小麦现货价下跌0.17%，同比上涨9.19%。同时，NYBOT11号原糖价格上涨2.02%，但同比下跌6.33%。

主要观点

1. 投资策略：行业整体面临挑战，但“一带一路”峰会推动农业贸易主题，推荐新希望、圣农发展、隆平高科。此外，海大集团、大北农、生物股份、普莱柯等公司也因业绩改善和市场前景被重点推荐。

2. 行业动态：

   • 黑龙江省出台大豆生产者补贴政策，推动种植结构调整。
   • 美国放行我国熟制禽肉，标志着中美农业合作取得进展。
   • 国内玉米种植意向下降10.9%，反映市场对玉米种植效益不佳的担忧。
   • 中国化工与中化集团合并传闻，可能意在整合种业资源，提高市场竞争力。

3. 估值分析：农业板块当前绝对PE为27.31倍，绝对PB为3.22倍，均低于历史均值。农业板块相对中小板PE和PB分别为0.68倍和0.88倍，相对沪深300PE和PB分别为2.13倍和2.21倍。

关键信息

• 推荐公司：新希望、圣农发展、隆平高科、海大集团、大北农、生物股份、普莱柯。

• 主要推荐理由：

  • 新希望：全球禽肉食品领军企业，海外营收近50亿元，高股息率，与法国科普立信合作无抗猪肉项目。
  • 圣农发展：受益于出口需求增量，鸡胸肉等产品表现良好。
  • 隆平高科：国内种业整合平台，与菲律宾水稻所合作，并购预期强烈。
  • 海大集团：水产料销量有望恢复高增长，饲料业务多品类发展，经营情况改善。
  • 大北农：直销比例上升至40%，Q1销量增速20%+，业绩拐点明显。
  • 生物股份：口蹄疫苗市场苗主导，春防招采业务增长，A-O双价苗即将上市。
  • 普莱柯：猪苗伪狂犬、圆环病毒样颗粒疫苗获批在即，成长潜力大。

• 行业数据：

  • 全球玉米库消比为18.50%，美国为15.70%，中国为43.70%。
  • 全球小麦库消比为27.80%，美国为51.73%，中国为92.87%。
  • 全球豆油库消比为5.65%，美国为9.30%，中国为3.41%。
  • 全球豆粕库消比为4.47%，美国为0.65%，中国为3.41%。

行业表现对比

• 2017年初至今，农林牧渔指数下跌15.89%，沪深300指数上涨2.27%，中小板指数下跌6.99%。
• 农林牧渔在申万28个子行业中排名第27位，表现相对较弱。

估值与市场走势

• 2017年农业板块PE和PB分别为22倍和18倍，较历史均值有所下降。
• 推荐公司EPS预测显示，海大集团、大北农、生物股份、普莱柯等公司预计2017-2018年EPS分别增长至0.74元、0.28元、1.24元、0.77元。

总结

农林牧渔行业面临价格波动和市场调整，但部分公司因业绩改善、市场拓展和政策利好被重点推荐。投资者应关注农业贸易主题及种业整合趋势，同时留意玉米、大豆、小麦等初级农产品价格变化。行业整体估值处于低位，具备一定的投资机会。