20180401-东兴证券-国防军工行业周报_关注央企改革重组及飞机制造产业链_15页_1mb

国防军工行业周报总结

核心内容

2018年4月1日发布的《国防军工行业周报》主要分析了军工板块的市场表现、行业热点、投资策略及重点公司动态，强调了军工行业在当前市场环境中的强势表现及未来潜在的投资机会。

主要观点

• 军工板块表现强劲：本周中信军工指数上涨9.92%，跑赢沪深300指数10.08个百分点，在中信29个一级行业中排名第二。军工股整体表现优于市场，部分个股涨幅超过30%。
• 行业基本面改善：军工板块的强势表现主要源于三点逻辑支撑：贸易战背景下国产替代加速、海外军费投入增加带来转型模板，以及行业基本面持续改善。
• 改革预期增强：3月30日有传言称中船集团与中船重工合并已获国务院原则批准。无论消息真伪，军工企事业单位的重组改革（如混合所有制改革和研究所改制）正在加速推进，资产注入窗口开启，对板块形成支撑。
• 飞机制造产业链崛起：行业分析指出，飞机制造产业链具备三大增长逻辑：军用飞机订单激增、主机厂外包降本增效、民用飞机制造进入拐点期，建议投资者重点关注该产业链。
• 投资组合表现良好：本周投资组合涵盖中航飞机、中航光电、中航沈飞、内蒙一机、中直股份等，组合绝对受益率11.17%，跑赢中信军工指数1.25个百分点。下周投资组合将调整，增加四创电子和国睿科技。

关键信息

市场回顾

• 板块指数：中信军工指数本周上涨9.92%，沪深300指数下跌0.16%，军工板块涨幅居前。
• 个股表现：军工股监控池中133支股票上涨，涨幅前五名包括宏达电子（+51.39%）、太极股份（+32.01%）、同有科技（+25.21%）、新雷能（+24.81%）、海兰信（+24.48%）。
• 板块估值：军工央企上市公司PE（TTM）为86倍，军民融合公司为70倍，航天板块估值最低为43倍，船舶板块估值最高为151倍。

行业热点

1. 解放军军机绕台：3月26日，解放军出动苏-30、轰-6等军机执行远海训练，飞经巴士海峡。
2. 朝鲜领导人访华：金正恩于3月25日至28日访华，做出无核化承诺，释放中国在半岛问题中未被边缘化的信号。
3. 国际安全局势：美国计划采购两艘福特级航母以实现“355舰队”目标；俄罗斯建成全方位巡航导弹集群，沙特威胁对伊朗进行报复。

投资策略

• 支撑逻辑：国产替代、海外军费增长、行业基本面改善。
• 行情持续性影响因素：市场风险偏好、估值水平、订单和盈利改善、超预期事件。
• 重点推荐股票：中航飞机、四创电子、国睿科技、中航沈飞、中航光电。

行业新闻

国际安全局势

• 美国计划采购两艘福特级航母，以加快实现“355舰队”目标。
• 俄罗斯建成巡航导弹集群，增强非核威慑能力。
• 沙特威胁对伊朗进行报复，因胡塞武装袭击。

军工科技及产业动态

• 中国散裂中子源建成，提升材料科学、生命科学等研究能力。
• 中国弹射型航母舰岛技术进步，接近美军水平。
• “旅行者”3号飞行器成功进行临近空间实验，展示空天一体作战潜力。

军民融合专题

• 北斗三号卫星成功发射，服务“一带一路”国家。
• 国防部提出推动军民融合的四项重点：战略引领、改革创新、军地协同、任务落实。
• 天宫一号即将再入大气层，结束任务。

公司公告

• ST嘉陵：出售全部资产及负债，收购两家子公司。
• 西仪股份：营收和净利润同比大幅增长。
• 盛路通信：收购成都创新达微波电子公司。
• 航新科技：收购爱沙尼亚MagneticMRO公司。
• 中船防务：发布2017年年度报告，营收和净利润变化。
• 同有科技：完成工商变更，总股本和注册资本调整。
• 乐凯胶片：营收和净利润同比显著增长。
• 中航沈飞：营收和净利润同比增长。
• 中航光电：周涨幅达12.76%，获重点推荐。
• 中航飞机：周涨幅达5.59%，表现稳健。

风险提示

• 短期内军工板块可能因市场情绪波动而出现阶段性回调。

分析师与研究助理简介

• 陆洲：北京大学硕士，军工行业首席分析师，曾任多家券商研究所分析师。
• 王习：香港理工大学硕士，证券从业经验四年，2017年加入东兴证券军工组。
• 张高艳：清华大学工学硕士，关注航空智能制造和军民融合。
• 张卓琦：清华大学工业工程博士，关注新三板及军工领域。

行业评级体系

• 公司投资评级：根据6个月内相对沪深300指数的收益率分为强烈推荐、推荐、中性、回避。
• 行业投资评级：根据6个月内行业指数相对沪深300指数的收益率分为看好、中性、看淡。

总结

军工行业本周表现强劲，板块指数跑赢大盘，个股反弹幅度显著。行业基本面加速改善，改革预期提升，飞机制造产业链成为重点。投资组合表现良好，建议关注中航飞机、四创电子、国睿科技、中航沈飞、中航光电等个股。风险提示包括市场阶段性回调，投资者需谨慎。