国防军工行业：国产民用大飞机制造产业研究-20190508-东兴证券-17页_1mb

国产民用大飞机制造产业研究总结

核心内容

国产民用大飞机制造产业是中国航空工业发展的重要组成部分，标志着国家在高端制造业和战略性新兴产业上的突破。C919作为我国首款自主研制的大型客机，其研制定位为“自主研制、国际合作、国际标准”，体现了中国在航空制造领域的开放与创新。C919整机产权归中国商飞所有，其设计、总装、试飞、销售等关键环节由其主导，而部分系统则依赖国际合作。

主要观点

• C919研制进展：C919已进入试飞阶段，预计2021年投入商业运营，目前已有815架订单。
• 国产化率提升：C919的国产化率目前不足60%，但未来有望逐步提升至100%，推动全产业链自主可控。
• 市场空间广阔：未来20年，我国民用客机市场空间近8万亿，其中单通道喷气客机占主导地位。
• 产业链集群效应：大飞机制造具有显著的集群效应，未来产业将主要集中在上海、西安、成都、沈阳等城市。
• 产业链结构复杂：大飞机产业链呈金字塔结构，上游原材料和零部件企业众多，中下游则由国有企业主导。
• 技术壁垒高：大飞机制造涉及高技术含量和高研发投入，行业壁垒较高，适航认证流程复杂。

关键信息

• C919与国际竞品对比：C919对标波音737和空客A320系列，其设计目标为满足158-168座、航程4075-5555公里的市场需求。
• 适航认证要求：大飞机制造商需获得型号合格证、生产许可证、适航证，国内需通过中国民航局（CAAC）认证，国际则需EASA和FAA认证。
• 产业链分布：
  • 上游：包括碳纤维复材、第三代铝锂合金等材料供应商，如中航光电、中航机电等。
  • 中游：涉及机载设备、机电系统、航电系统等，如中航电子、中航机载系统有限公司等。
  • 下游：包括整机制造和总装，如中航飞机、洪都航空、沈飞等。
• 国产替代路径：随着C919产量提升，国内大飞机产业链将逐步实现国产替代，带动相关企业快速发展。

重点推荐公司

风险提示

• 大飞机试飞和适航认证进展不及预期。
• 国产化替代进度不及预期，影响产业链发展速度。

未来展望

随着C919逐步实现适航认证和商业运营，国产大飞机产业将进入快速发展阶段。预计未来20年，大飞机制造将带动新材料、高端制造等产业迅速成长，成为全球航空制造业的“第三极”。同时，产业链上下游企业也将受益于国产替代趋势，迎来新的发展机遇。

总结

国产大飞机制造产业在政策支持和技术积累下逐步形成，C919作为代表，正朝着市场化、国产化方向稳步迈进。其产业链长、集群效应明显、技术壁垒高，将推动我国航空工业整体升级。随着国产化率的提升和市场需求的扩大，相关上市公司有望在产业链中占据重要位置，迎来业绩增长和投资机遇。