20180704-东兴证券-国防军工行业事件点评_飞机制造外资比例放开_同台竞争加速产业升级_4页_271kb

飞机制造外资比例放开，同台竞争加速产业升级总结

核心内容

2018年7月28日起，国家发展改革委与商务部联合发布的《外商投资准入特别管理措施（负面清单）(2018年版)》大幅放宽航空领域外资准入限制，取消了干线飞机、支线飞机、通用飞机、直升机、无人机、浮空器等各类飞机的外资股比限制，标志着中国飞机制造业全面开放，国内外厂商进入同台竞争阶段。

主要观点

• 外资准入全面放开：此前，外资在中国飞机制造业的投资需由中方控股或仅限于合资、合作方式。2018年版负面清单取消了这一限制，为外资进入中国航空制造领域提供了更大空间。
• 短期冲击与长期机遇并存：短期内，国内民用飞机制造企业可能面临来自外资企业的竞争压力，业绩可能受到一定冲击。但长期来看，开放的市场将促进技术升级、管理优化和产业链完善，推动中国航空制造产业走向成熟。
• 产业链升级潜力巨大：随着外资的进入，先进的制造技术、专业人才和成熟管理模式将被引入，有助于提升国内航空制造企业的技术水平和生产效率。同时，中国庞大的民用飞机市场将吸引全球顶尖企业来华投资设厂，形成产业集聚效应。
• 国产大飞机产业链受关注：中国商飞预测，未来20年我国民用客机市场规模将达到1.21万亿美元，将吸引包括霍尼韦尔、泰雷兹等在内的国际知名企业参与合作，带动国内产业链发展。建议关注中航飞机、中航光电、中航机电、航发动力等核心企业。

关键信息

• 政策背景：2018年版负面清单是国家推动市场化改革、扩大对外开放的重要举措。
• 行业影响：外资进入将带来技术、管理、市场等多方面的提升，但也可能短期内加剧竞争。
• 市场前景：中国民用飞机市场潜力巨大，预计未来将吸引大量国际资本和技术合作。
• 行业评级：整体行业被评定为“看好”，意味着未来6个月内行业指数有望跑赢沪深300指数5%以上。

风险提示

• 短期市场竞争加剧：外资企业进入将对国内厂商形成直接竞争压力。
• 国产大飞机适航取证进度不及预期：若国产大飞机的适航认证进展缓慢，可能影响产业发展的节奏和市场信心。

分析师简介

• 陆洲：北京大学硕士，军工行业首席分析师，拥有丰富的行业研究经验。
• 王习：香港理工大学硕士，证券从业经验四年，现为东兴证券军工组分析师。
• 张高艳：清华大学工学硕士，2年制造型企业运营管理咨询经验，关注航空智能制造与军民融合。
• 张卓琦：清华大学工业工程博士，3年大型国有军工企业培训与咨询经验，关注新三板与军工领域。

分析师承诺

所有分析师均承诺报告内容为个人观点，与公司或个人薪酬无直接关联，且不构成投资建议。

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