20180122-新时代证券-环保工程及服务行业研究周报_京津冀_2+26_城市非电行业实施大气特别排放限制_关注大气治理龙头企业_12页_1mb

报告摘要

京津冀“2+26”城市非电行业大气治理分析总结

核心内容

环保部发布《关于京津冀大气污染传输通道城市执行大气污染物特别排放限值的公告》，明确自2018年10月1日起，京津冀“2+26”城市的火电、钢铁、石化、化工、有色（不含氧化铝）、水泥等行业现有企业及在用锅炉需执行特别排放限值。2019年10月1日起，炼焦化学工业现有企业也需执行特别排放限值。此次政策调整标志着京津冀非电领域大气排放标准向火电领域看齐，进入超净排放阶段。

主要观点

非电行业治理需求提升
京津冀地区作为我国钢铁、石化等重工业聚集区，非电行业排放标准的提高将推动大规模的设施改造需求。16-17年供给侧改革及大宗商品价格上涨，使相关行业积累了较高利润，为18-19年的超净排放改造提供了资金支持。
投资布局建议
建议投资者从以下五条主线布局环保行业：
- 大气板块：关注清新环境（002573.SZ）和龙净环保（600388.SH），其在火电领域具备技术、品牌及规模优势，有望拓展非电领域。
- 煤改气：关注迪森股份（300335.SZ），其直接受益于煤改气政策。
- 危废板块：关注东江环保（002672.SZ），行业存在高技术、高资质、高资金壁垒，产能扩张受限，景气度高。
- 水务板块：关注洪城水业（600461.SH）及博世科（300422.SZ），水务行业具备提价空间，博世科拥有大量高质量订单。
- 环保设备及监测板块：关注聚光科技（300203.SZ），受益于监测需求释放。
市场表现
上周环保与公用事业指数下跌1.85%，跑输沪深300指数3.28个百分点。大气处理、水处理、土壤、环境监测及设备、固废等细分板块均出现下跌，其中节能板块跌幅最大。

关键信息

政策背景：京津冀“2+26”城市非电行业实施特别排放限值，标志着大气治理从火电向非电行业延伸。
行业趋势：非电行业超净排放改造需求持续释放，市场空间广阔。
公司动态：
- 清新环境：被重点推荐，具备技术、品牌和规模优势。
- 龙净环保：员工持股计划分十期实施，首期以2013年净利润为基数。
- 迪森股份：受益于煤改气政策，是壁挂炉龙头企业。
- 东江环保：危废处理龙头，行业壁垒高，产能扩张受限。
- 洪城水业：控股股东拟增持不超过2%股份，安全边际较高。
- 博世科：拥有大量高质量订单，受益于黑臭水体治理。
- 聚光科技：受益于环保监测需求释放。
风险提示：非电领域大气治理推进不及预期。