20170825-渤海证券-节能环保行业周报_京津冀秋冬大气治理攻坚方案出台_大气治理产业链迎良机_15页_548kb

京津冀秋冬大气治理攻坚方案出台，大气治理产业链迎良机

核心内容概述

本报告分析了节能环保行业在2017年8月25日的市场表现及行业动态，指出京津冀及周边地区大气治理政策的出台对环保行业带来积极影响，尤其在超低排放、环境监测、VOCs治理和节能改造等领域。同时，报告对公司近期动态及投资策略进行了梳理，并提示了相关风险。

主要观点

• 行业表现强劲：环保板块整体表现优于大盘，尤其是环境监测子行业涨幅显著。
• 政策驱动明显：京津冀及周边地区2017-2018年秋冬季大气污染综合治理攻坚方案发布，强调PM2.5浓度和重污染天数的下降目标，表明政府对蓝天保卫战的决心。
• PPP模式潜力大：环保行业PPP项目持续推进，为相关企业带来增长机会。
• 细分领域机会突出：超低排放、环境监测、VOCs治理、节能改造等细分市场将受益于政策推动。
• 重点个股推荐：分析师推荐清新环境、龙净环保、先河环保、迪森股份为增持标的，认为其具备业绩增长潜力。

关键信息

市场表现

• 沪深300指数微涨0.36%。
• 水务指数下跌1.58%，环保工程及服务指数上涨1.97%，环保设备指数上涨4.91%。
• 渤海节能环保板块市盈率（TTM，剔除负值）为37.91倍，估值溢价率下降至174.91%。
• 涨跌幅前五名个股：
  • 博世科：+19.08%
  • 菲达环保：+13.71%
  • 中再资环：+10.75%
  • 环能科技：+10.07%
  • 聚光科技：+9.10%
• 跌幅前五名个股：
  • 怡球资源：-8.98%
  • 三维丝：-5.15%
  • 津膜科技：-4.88%
  • 渤海股份：-4.42%
  • 首创股份：-4.05%

行业动态

1. 京津冀大气治理方案

   • 目标：2017年10月至2018年3月，京津冀大气污染传输通道城市PM2.5平均浓度同比下降15%以上，重污染天数同比下降15%以上。
   • 主要任务包括完善监测网络、治理“散乱污”企业、推进燃煤锅炉治理、加强工业排放管理等。
   • 保障措施包括强化督查、设立管理机构、实施考核问责等。

2. 水污染防治进展

   • 全国水污染防治总体进展积极，但部分省份和行业进展滞后。
   • 城镇生活污水处理和农村环境整治进展不一，部分区域尚未完成。

3. 固废进口目录调整

   • 新版目录将4类24种固废列入禁止进口，包括生活源废塑料、废纸、废纺织原料、钒渣等。
   • 新目录自2017年12月31日起执行。

4. 四川环保追责机制

   • 四川省建立环境保护督察追责问责机制，强化地方环保责任落实，提升整改质量。

公司信息

1. 博世科

   • 中标22亿元农村生活污水处理PPP项目，采用BOT+ROT+TOT模式，项目周期25年。
   • 项目内容涵盖污水处理、垃圾处置、供水工程及智能化平台建设。

2. 津膜科技

   • 中标6,326万元MBR设备采购项目，预计对公司2017年业绩产生积极影响。

3. 京蓝科技

   • 中标7.37亿元基本农田土地整治PPP项目，合作年限12年。
   • 项目有助于公司拓展节水灌溉业务，提升市场竞争力。

4. 中国天楹

   • 签署4.8亿元生活垃圾焚烧发电BOT项目协议，处理城乡及工业垃圾。
   • 项目有助于巩固公司在固废处理领域的领先地位。

5. 多家公司发布半年报

   • 业绩增长：南方汇通、盈峰环境、国祯环保、科林环保、格林美、富春环保、神雾环保、清新环境、铁汉生态、伟明环保、维尔利、中原环保等公司净利润同比增长。
   • 业绩下滑：盛运环保、津膜科技、三维丝、洪城水业等公司净利润同比下降，部分出现亏损。

投资策略

• 行业趋势：环保板块整体活跃，业绩持续增长的个股表现较好。
• 推荐逻辑：建议关注订单储备充足、业绩弹性大、增长潜力高的企业，以及低估值、增长稳健的个股。
• 重点领域：超低排放、环境监测、VOCs治理、节能改造等细分领域市场空间将进一步扩大。
• 推荐个股：清新环境（002573.SZ）、龙净环保（600388.SH）、先河环保（300137.SZ）、迪森股份（300335.SZ）。

风险提示

1. 政策落实风险：政策执行效果可能不及预期，影响行业整体发展。
2. PPP推进风险：PPP模式在实际推进过程中可能存在不确定性。
3. 竞争加剧风险：行业竞争可能加剧，导致毛利率下滑。