20180130-兴业研究-环保行业月报_工业领域大气排放标准升级_2+26_城将执行特别排放限值_20页_1mb

报告摘要

2018年1月环保行业月报总结

核心内容概述

2018年1月环保行业在政策、投资、市场及企业动态等方面均有所变化。环保行业整体保持高景气度，水务及固废细分板块业绩稳步增长，但受环保督察及限产影响，环保投资增速有所下滑。非电领域大气排放标准趋严，对工业大气治理带来新的机遇。同时，环保债市发行有所降温，信用利差小幅上行，而生活垃圾分类、土壤修复等政策进一步推动环保产业的结构调整和升级。

主要观点

环保投资增速下降：2017年全年环保投资累计同比增长21.52%，较2016年下降18.35个百分点，主要由于8月投资完成额大幅下降。
非电工业领域排放标准升级：环保部要求“2+26”城市执行大气污染物特别排放限值，涉及火电、钢铁、石化、化工、有色、水泥及锅炉等工业领域，预计推动企业加大环保设备投资。
环保行业仍具高景气度：尽管投资增速放缓，但水务及固废板块在2017年全年保持稳步增长，特别是水务板块利润增速达32.22%。
环保债市发行降温：2018年1月水务和环保行业债券发行规模为46亿元，环比减少56亿元，净融资额为-44亿元。
信用利差小幅上行：1月公用事业信用利差均值为59.8BP，环比上升4.3BP，AAA、AA+和AA级分别上升6.2、2.6和12.9BP。
生活垃圾分类加速推进：住建部要求46个重点城市在2020年底前基本建成垃圾分类处理系统，并明确实施时间表。
土壤污染防治政策密集出台：六部委联合发布《土壤污染防治先进技术装备目录》，并强调土壤修复产业的发展。
环保企业业绩表现分化：部分企业如东方园林、格林美、棕榈股份等净利润预计大幅增长，而部分企业如中环装备、创业环保等则表现不佳。

关键信息

1. 水务及固废板块

2017年1-12月，水务板块主营业务收入同比增长13.44%，利润总额同比增长32.22%。
固废板块营业收入同比增长2.37%，利润总额同比增长12.7%，但10-12月因环保限产，行业整体营收和利润均出现负增长。

2. 环保投资与政策

环保部发布《关于京津冀大气污染传输通道城市执行大气污染物特别排放限值的公告》，对“2+26”城市实施特别排放限值，推动工业领域大气治理投资。
中央环保督查实现31省区全覆盖，2018年将开展“回头看”，强化地方环保责任。
排污许可管理新规出台，要求企业按行业基准排放法核定排污总量，强化企业环保责任。

3. 行业动态

生活垃圾分类：住建部要求46个重点城市在2020年底前建成垃圾分类处理系统，推动相关环保企业受益。
土壤修复：六部委发布《土壤污染防治先进技术装备目录》，涵盖15种先进技术装备，为土壤修复市场注入动力。
环保装备布局：武汉、宜昌、襄阳等地将重点发展环保装备制造，包括水污染、大气污染、固体废弃物治理等。

4. 企业动态

项目中标：启迪桑德、首创股份、中原环保等企业中标多个环保PPP项目，涉及污水处理、生态修复、垃圾处理等领域。
业绩预告：东方园林、格林美、棕榈股份等企业预计2017年净利润增长显著，而中环装备、创业环保等企业则表现不佳。
债券发行：1月环保行业共发行10只债券，总额46亿元，环比下降56亿元，净融资额为-44亿元。

行业展望

大气治理：随着“2+26”城市特别排放限值的实施，预计工业领域大气治理投资将显著增加，利好相关企业。
水务及固废板块：在政策推动下，水务及固废板块将继续保持增长，尤其是垃圾处理和再生资源利用领域。
土壤修复：随着政策和技术目录的发布，土壤修复市场有望加速发展，相关企业将受益。
生活垃圾分类：46个重点城市将加快垃圾分类体系建设，推动环保企业参与相关项目。

市场表现

环保指数下跌：2018年1月环保指数下跌2.31%，跑输沪深300指数8.58个百分点。
子行业表现：土壤修复板块跌幅最大，达3.48%；固废板块跌幅最小，为1.81%。
涨跌幅前十公司：南华仪器、龙马环卫、三维丝、伟明环保、巴安水务等企业涨幅居前；中环装备、创业环保、开能环保等企业跌幅居前。

债券市场

环保债发行降温：1月水务与环保行业共发行10只债券，发行规模46亿元，环比减少56亿元。
信用利差上升：公用事业信用利差均值为59.8BP，环比上升4.3BP，显示市场对环保行业风险的担忧略有上升。

总结

2018年1月环保行业在政策和市场双重驱动下，呈现出结构性增长与调整并存的态势。随着非电工业排放标准的升级和生活垃圾分类的推进，环保治理需求持续释放，尤其在大气、土壤和固废领域。尽管环保投资增速有所放缓，但水务和固废板块仍保持稳定增长，环保企业业绩分化明显。未来，随着政策落地和环保需求的提升，环保行业有望迎来新的发展机遇。

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