20180122-申万宏源-环保公用行业（含新三板）周报_京津冀执行大气特别排放限值_三代核电技术有望加速推进_18页_889kb

京津冀执行特别排放限值，三代核电技术加速推进

核心内容

2018年1月，环保部发布《关于京津冀大气污染传输通道城市执行大气污染物特别排放限值的公告》，要求京津冀“2+26”城市执行特别排放限值，逾期未达标将面临限产、停产及罚款等措施。此次政策相较2017年6月的非电标准，执行范围扩大，行业更细化，时间略有后移。此外，环保部还发布了《2018年重点地区环境空气挥发性有机物监测方案》，并明确停征排污费和海洋工程污水排污费。

在公用事业板块，2017年电力需求回暖，装机结构优化提升发电效率，火电发电量同比增长5.2%，清洁能源如光伏和风电装机快速增长，弃风弃光现象显著改善。同时，华龙一号三代核电技术取得重要进展，其压力容器引入反应堆，标志着该技术应用有望加速推进，推荐关注中国核电。

主要观点

公用事业板块表现

• 上周公用事业板块整体下跌，跌幅为1.85%。
• 子板块中，电力板块下跌0.70%，环保工程及服务板块下跌4.48%。
• 公用事业板块涨幅前三的个股为佛燃股份（+11.77%）、华能水电（+3.73%）、中国核电（+2.72%）。

环保行业动态

• 京津冀地区将执行更严格的大气污染物特别排放限值，涉及多个行业，如石化、化工、有色、水泥、焦化等。
• 新三板环保板块动态显示，天源环保、宝泉旅游和中科水生共募集资金3.58亿元。
• 环保部发布《排污许可管理办法（试行）》，推动环境监管从集中于四项污染物向多污染物协同管控转变。

关键信息

行业政策与改革

• 京津冀“2+26”城市将执行特别排放限值，时间较之前略有后移。
• 国家能源集团与重点电力企业签订三年电煤长协合同，基准价维持535元/吨不变。
• 2018年央企煤炭去产能指标为1000万吨以上，重点推动煤炭行业的重组整合。
• 油气体制改革细则预计上半年发布，2017年已发布改革指导意见。

公司动态

• 中国核电：华龙一号全球首堆压力容器引入反应堆，三门核电站AP1000技术全球首堆有望2018年投运。
• 天源环保：完成定增，募集资金27750万元。
• 宝泉旅游：完成定增，募集资金1050万元。
• 中科水生：实施中，计划募集资金7000万元。
• 洪城水业：全资子公司获得高新技术企业认定，享受15%企业所得税优惠。
• 高能环境：获得可转债发行审核通过，中标土壤修复项目，推动业绩增长。
• 中金环境：完成江苏金山环保科技股权出售，同时收购浙江金泰莱环保科技，推动公司转型。
• 启迪桑德：中标污水处理项目，推动PPP业务发展。
• 龙马环卫：控股股东承诺不减持公司股份，增强市场信心。
• 博世科：2017年业绩增长显著，主要得益于环保订单增加及环境服务业发展。

重点公司推荐

• 公用行业：国投电力、长江电力、湖北能源、申能股份、国电电力、中国核电、联美控股、百川能源、深圳燃气。
• 环保行业：清新环境、先河环保、雪迪龙、万邦达、中金环境、博世科、启迪桑德、东江环保、龙马环卫、中再资环、伟明环保。

重点公司估值表

总结

2018年初，环保和公用事业板块受到政策影响，整体表现有所下滑。然而，随着京津冀特别排放限值的实施，以及三代核电技术的推进，行业迎来新的发展机遇。环保部加强了对VOCs和污染物的监管，推动企业实现绿色转型。同时，电力行业在清洁能源和去产能政策下，逐步优化结构，提升效率。多家公司发布定增和并购公告，显示行业整合与转型的持续进行。在这些政策与动态推动下，部分重点公司如中国核电、高能环境、中金环境等展现出较强的发展潜力。