环保行业月报：工业领域大气排放标准升级，“2+26”城将执行特别排放限值-20180130-兴业研究-20页-1mb

2018年1月环保行业月报总结

核心内容

2018年1月环保行业在政策推动与市场动态中呈现出以下特点：

• 环保投资持续增长：尽管2017年全年环保投资增速有所下滑，但仍保持在21.52%的水平，表明行业整体仍保持高景气度。
• 非电领域排放标准趋严：环保部发布通知，要求“2+26”城执行特别排放限值，重点针对火电、钢铁、石化、化工、有色、水泥等行业，尤其是非电工业领域，预计将带动大量环保设备投资。
• 环保行业股市表现分化：环保指数本月下跌2.31%，跑输沪深300指数8.58个百分点，其中土壤修复板块跌幅最大，为3.48%，而固废板块跌幅最小，仅1.81%。
• 环保债市表现疲软：本月水务和环保行业债券发行规模环比减少56亿元，净融资额为-44亿元，显示市场热度有所下降。
• 政策推动环保治理：中央环保督查实现31省区全覆盖，环保部发布多项政策，包括排污许可管理、土壤污染防治技术目录等，强化环保监管与治理。

主要观点

• 2017年环保投资增速虽较2016年下降，但整体仍保持较高水平，显示环保行业仍具备增长潜力。
• 非电工业领域排放标准的提升，将直接刺激工业企业加大环保设备投资，利好大气治理子行业。
• 土壤污染防治成为新的政策重点，相关技术装备目录发布，预计未来土壤修复市场将加速发展。
• 生活垃圾分类政策在46个重点城市实施，推动环保企业参与垃圾处理相关项目，形成长期利好。
• 债市方面，水务和环保行业债券发行降温，信用利差小幅上行，显示市场对环保企业信用风险有所担忧。

关键信息

一、数据跟踪

• 水务板块：2017年1-12月主营业务收入和利润总额分别同比增长13.44%和32.22%，12月增速降至近三年低点，但全年累计增速仍保持10%以上。
• 固废板块：2017年营业收入和利润总额分别增长2.37%和12.7%，但10-12月因环保限产出现大幅负增长。
• 环保固定资产投资：全年累计完成额达3,822.34亿元，同比增长21.52%，但增速较2016年下降18.35个百分点。
• 信用利差：2018年1月公用事业信用利差均值为59.8BP，较上月增长4.3BP，AAA、AA+和AA级信用利差分别增长6.2、2.6和12.9BP。

二、行业动态

2.1 本月行业政策汇总

• 环保税法实施：自2018年1月1日起施行，明确其他固体废物范围、排放量计算方式等。
• 湖长制全面实施：计划在2018年底前在湖泊全面建立湖长制，强化属地管理责任。
• 土壤污染防治技术目录：六部委联合发布，列出15种先进技术装备，推动土壤修复产业发展。
• 生态扶贫方案：强调生态保护与扶贫结合，重点发展生态旅游业、特色林产业和特色种养业。
• 环保技术目录：工信部、科技部发布，涵盖大气、水、固废等污染防治技术，促进环保技术装备研发与产业化。
• 生活垃圾分类通知：住建部要求46个重点城市推进垃圾分类，计划2020年底前建成处理系统。

2.2 本月行业重要事件

• “2+26”城特别排放限值：环保部公告要求执行特别排放限值，预计工业排放将大幅缩减，推动环保设备升级。
• 中央环保督查“回头看”：2018年将对第一轮督察开展复查，强化地方环保责任。
• 排污许可管理办法：明确排污企业责任，要求按行业基准排放法核定排污总量，强化监管。
• 环保项目中标情况：多家环保企业中标各类PPP项目，涉及污水处理、生态修复、垃圾处理等，显示行业持续活跃。

三、发债企业及上市公司跟踪

• 债券发行情况：本月水务和环保行业共发行10只债券，合计46亿元，环比减少56亿元，净融资额为-44亿元。
• 环保上市公司业绩预告：多数公司预增，如东方园林、理工环科、格林美等，部分公司如东江环保略减。
• 定增价跌破情况：部分公司如维尔利、雪浪环境等已跌破定增价，折价率在10%以上。

关键字

• 大气污染排放限值
• 环保督察
• 排污许可管理
• 生活垃圾分类