20240714-国盛证券-银行业本周聚焦_6月社融数据_淡总量_重质效为趋势_12页_1mb

银行行业周报 2024年07月14日

本周聚焦：6月社融数据趋势分析

一、宏观数据解读

1. 社融结构

• 增速：新口径下社融增速8.1%，剔除政府债券后增速6.7%，较上月分别下降0.3pct和0.5pct。
• 结构拆分：
  • 企业贷款同比少增；
  • 信托贷款同比多增902亿，委托贷款同比少减55亿；
  • 政府债券净增8487亿，同比多增3116亿。

2. 信贷与存款

• 贷款：6月新增人民币贷款2.13万亿，同比少增9200亿。
  • 企业中长期贷款同比少增；
  • 个人消费贷和经营贷同比少增。
• 存款：人民币存款同比增6.1%，企业存款和个人存款均同比少增。
• 货币供应：M2增速6.2%，M2-M1剪刀差112%。

二、板块观点与投资建议

• 估值与股息：
  • 银行板块PB（0.49x）低，股息率普遍5%以上（如工商银行、渝农商行）。
  • 重点推荐：渝农商行（股息率5.57%）、沪农商行（5.46%）、江苏银行（6.01%）、国有大行。
• 政策预期：若后续政策提振经济预期，市场关注顺周期品种（宁波银行、常熟银行、招商银行）。

三、市场动态

• 权益市场：
  • 股票日均成交额环比增长8.3%；
  • 融券余额环比下降6.2%。
• 利率市场：
  • 10年期国债收益率环比上升2bp；
  • 同业存单利率下降，转贴现利率降幅明显。

四、风险提示

• 宏观经济下行；
• 房地产、消费复苏不及预期。