20221214-中诚信国际-信用利差周报2022年第45期_特别国债等量续发_债券收益率全面上行_14页_1mb

信用利差周报2022年第45期总结

核心内容

本期报告主要分析了2022年12月债券市场的运行情况，包括市场动态、宏观数据、货币市场、信用债一级市场及二级市场的表现，并汇总了相关信用风险事件及监管政策动态。

主要观点

• 特别国债发行：财政部于12月12日发行7500亿元特别国债，为等额滚动发行，不增加财政赤字，释放积极财政信号，短期内对流动性冲击有限。
• 债券收益率全面上行：受防疫政策优化、稳地产政策加码及资金面边际收紧影响，债券收益率全面上行，利率债上行1-13bp，信用债上行5-25bp。
• 信用利差走扩：信用利差全面走扩5-17bp，其中3年期信用利差走扩幅度最大，达17bp。
• 信用债发行降温：上周信用债发行规模为1972.63亿元，较前一周减少274.41亿元，净融资多数为流出，其中综合、化工等行业净流出规模较大。
• 监管政策动态：多部门出台政策支持房地产市场发展，包括证监会5项措施、人民银行降准、交易商协会新规等，旨在稳定市场信心和流动性。

关键信息

市场动态

• 特别国债发行：7500亿元，3年期，固定利率附息债，定向发行，不增加财政赤字。
• 财政政策信号：释放“宽财政”、“稳增长”信号，可能对债券收益率下行形成制约。
• 流动性影响：央行净回笼3070亿元，资金面边际收紧，对市场流动性产生一定影响。

宏观数据

• CPI回落：11月CPI同比上涨1.6%，环比由正转负，显示需求持续低迷。
• PPI延续负增长：11月PPI同比下降1.3%，降幅与上月持平，受高基数及原油价格回落影响。
• 经济数据表现：GDP季度同比增速3.90%，制造业PMI为48.00%，固定资产投资同比增速5.80%，工业增加值同比增速5.00%。

货币市场

• 央行操作：净回笼3070亿元，各期限资金利率普遍上行，其中1个月期大幅上行51bp。
• Shibor变动：3月期Shibor上行5.9bp，1年期Shibor上行4.6bp，利差收窄。
• 资金面情况：整体资金面偏紧，市场对流动性需求增加。

信用债一级市场

• 发行规模：上周发行规模为1972.63亿元，较前一周减少274.41亿元。
• 分券种表现：超短融、短融、中票和公司债发行规模减少，其他品种增加。
• 分行业表现：交通运输、建筑行业发行规模较高，综合、化工等行业净融资流出较大。
• 发行成本：多数债券发行成本上行2-85bp，AAA和AA+主体发行的1年期及5年期债券发行利率下行。

信用债二级市场

• 交投活跃度提升：日均现券交易额增加至13183.25亿元。
• 收益率变化：利率债收益率全面上行1-13bp，信用债收益率全面上行5-25bp。
• 信用利差走扩：信用利差全面走扩5-17bp，评级利差多数走扩1-4bp。

信用风险事件

监管及市场创新动态

附表数据

主要信用债券种月度净融资额（单位：亿元）

版权声明

本文件由中诚信国际信用评级有限责任公司制作，享有完全的著作权。未经书面许可，不得复制、重构、删改、截取或转售文件内容。使用文件信息需事先获得书面许可，并注明来源。中诚信国际不对使用文件信息造成的任何损失承担责任。