20241025-中诚信国际-信用利差周报2024年第40期_央行开展互换便利首次操作_情绪转淡债券收益率全面上行_15页_1mb

央行近期开展互换便利首次操作（500亿元）和设立股票回购增持再贷款（3000亿元），显著提振了股市，但股债跷跷板效应导致债券收益率上行，10年期国债收益率维持在2.1%左右。宏观经济数据方面，M2增速由6.3%回升至6.8%，而M1增速降幅收窄，显示流动性改善，但政策拉动作用明显。货币市场资金需求上升，质押式回购利率上行2-13BP。信用债一级市场发行规模扩大，尤其基础设施投融资行业融资净流入6085亿元，但发行成本分化；二级市场债券收益率全面上行，信用利差扩大3-10BP，评级利差部分收窄。展望后市，年末地方债供给增加和稳增长政策或加剧债市压力，但年底前降准空间（0.25-0.5个百分点）可能支撑市场。信用风险事件如华夏幸福本息违约频发，需警惕风险。整体债市预计小幅震荡，收益率低位运行。

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