20250228-中诚信国际-信用利差周报2025年第7期_央行部署创新宏观审慎政策工具_债市调整收益率全面上行_14页_1mb

央行在2025年2月宏观审慎工作会议上强调创新宏观审慎政策工具，维护金融市场稳健，并提出完善房地产金融管理以助房地产止跌回稳。同时将不断创新政策工具来防范风险、加强逆周期调节，以增强市场稳定性和抗风险能力。

数据显示，央行上周净回笼资金10073亿元，资金面收紧，货币市场各期限质押式回购利率普遍上行，Shibor主要期限也出现上行。央行近年推出的创新政策工具对平滑流动性波动、提振市场信心起到积极作用。

房地产市场方面，2025年1月各线城市房价同比下降但降幅普遍收窄，二线城市和三线城市房价修复偏缓。部分地区房地产风险仍在，央行重申房地产金融管理受重视，对房地产金融体系的监控和管理或将进一步加强。

一级市场上，信用债发行规模有所升温，基础设施投融资行业和产业债发行较活跃。净融资方面，多数行业表现为净流入。但从发行成本来看，债券平均发行利率走势分化，不同期限、不同等级的债券利率变动不一。

二级市场上，资金面偏紧叠加民营企业座谈会提振市场信心，风险偏好上升，债市做空情绪被压制，债券收益率全面上行。利率债方面，国债和国开债收益率上行幅度较大。信用债方面，各期限信用债收益率普遍上行，信用利差和评级利差涨跌互现。

近期信用风险事件频发，例如广汇汽车、富通集团、禹洲鸿图地产等主体出现债务逾期或展期，部分融资平台也面临相似风险。这些事件反映出房地产行业风险犹存，也对市场信用环境带来一定担忧。

监管层面，央行、财政部、中央结算公司、证监会等部门近期密集出台一系列政策措施，包括发行绿色主权债券、降低债券结算服务费用、支持科技创新公司债券发展等，旨在促进债券市场健康发展，防范和化解信用风险。