20250711-中诚信国际-信用利差周报2025年第19期_上交所试点公司债券续发行业务_信用债收益率全面下行_17页_1mb

报告摘要

信用利差周报2025年第19期：上交所试点公司债券续发行业务，信用债收益率全面下行

要点总结

政策动态：
- 上交所发布通知，试点公司债券续发行与资产支持证券扩募业务，优化发行机制，提升融资效率。
- 中央推动科技创新，设立国债引导基金、货币政策工具及债券市场“科技板”，拓宽科创融资渠道。
- 多部委发文支持体育产业发展，推出专项债支持体育基础设施。
宏观经济：
- 4 月经济指标增速放缓，GDP 同比增长 5.40%，工业增加值增速 6.1%，社会消费品零售总额增速 5.1%，固定资产投资累计增速 4.0%。
- 货币政策宽松，央行净投放资金 9600 亿元，资金价格波动，隔夜回购利率下行 7bp。
一级市场：
- 信用债发行规模上升，5 月信用债发行 2413.11 亿元，发行成本普遍上升，除 1 年期 AAA 级下降 6bp 外，其他期限利率上行 2-44bp。
- 基础设施投融资和产业债发行较多，电力、化工等行业活跃。
二级市场：
- 信用债收益率全面下行，变动幅度 1-7bp，信用利差全面收窄 1-9bp，评级利差涨跌互现。
- 交易活跃度下降，现券交易额减少至日均 16817.44 亿元，利率债收益率窄幅波动。
信用风险：
- 信用债违约事件增加，包括武汉天盈投资、富通集团等企业的信用债违约或展期。
政策创新：
- 上交所、协会发布多项政策支持科技创新债券，“科技板”服务范围扩大至金融机构、股权机构等。
- 免费交易服务支持科技创新专项金融债券。