20240923-中诚信国际-信用利差周报2024年第34期_央行公告买入4000亿特别国债_债券收益率延续上行_15页_1mb

总结：信用利差周报2024年第34期

• 市场动态：人民银行于8月29日以数量招标方式买入4000亿元续发特别国债（10年期3000亿、15年期1000亿），拉长持债久期，可能提升对长端利率调控能力。但短期内卖长期债券力度有限，因市场已调整，收益率续上行，债券市场出现负反馈风险。

• 宏观数据：8月制造业PMI为49.1%，较上月下降0.3个百分点，显示需求放缓；非制造业PMI略升，综合PMI微降。经济修复受多重制约，主要指标如工业增加值边际走弱，央行强调稳中偏松货币政策支持实体经济。

• 货币市场：上周央行净投放资金5040亿元，通过逆回购和MLF操作，资金面边际放松，各期限回购利率多数下行。Shibor利差走扩，表明短期流动性压力。

• 信用债一级市场：信用债发行规模上升（30.36万亿元），其中基础设施投融资行业增加，但产业债净融资减少。发行成本上行，平均利率普遍提高，反映市场谨慎情绪。

• 信用债二级市场：交投升温，现券交易额增加。收益率多数上行（利率债涨1-3bp，信用债涨2-9bp），信用利差全面扩大（2-7BP），评级利差变化小。投资者因赎回风险担忧，抛盘加剧，导致波动。

• 风险与监管：新增信用风险事件包括债券违约和展期协议，监管动态涉及绿色金融和乡村振兴支持，政策强调防范"处置风险的风险"，延续稳增长导向。

该报告强调当前货币政策稳中偏松，支持经济修复，但信用风险上升，利率曲线或维持低位波动，预计短期内债券市场不确定性较大。