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2017年8月27日投资策略总结

核心内容

本报告分析了2017年8月A股市场的走势与未来趋势，指出市场已从调整阶段转入震荡向上的格局，并建议投资者以更积极的态度参与九、十月的行情。投资重点在于周期+金融行业，同时适当关注中小创优质成长股及短期活跃主题。

主要观点

1. 市场走势与趋势

• A股市场已完成休整，进入震荡向上的新阶段。
• 上证综指突破3300点，标志着市场突破去年11月以来的震荡格局。
• 金融股在市场调整中表现强劲，带动指数上涨。

2. 周期股与供给侧改革

• 供给侧改革的核心任务尚未完成，相关行业资产负债率仍需进一步降低。
• 周期品价格可能因政策微调而出现政策顶，但价格回落幅度不大，估值仍具吸引力。
• 钢铁股为例，当前估值普遍在5倍PE附近，具备投资价值。

3. 流动性环境

• 国内流动性环境较为宽松，美元偏弱，人民币保持强势。
• 9月份美联储加息概率较低，有助于维持市场流动性。
• 同业存单利率回落，金融去杠杆进入稳定期，银行股估值修复仍具潜力。

4. 投资配置建议

• 行业配置：以周期+金融为主，包括焦煤、钢铁、电解铝、稀土、化工、券商、保险、银行等。
• 主题投资：短期主题活跃度较高，关注混改、雄安、海南、新能源汽车、OLED、环保、人工智能等。

关键信息

市场表现

• 上证综指本周上涨1.92%，收于3331.52。
• 创业板指微跌0.49%，收于1812.88。
• 银行、非银、家电、有色、采掘涨幅居前，交运、国防军工、休闲服务、传媒、食品饮料跌幅居前。

政策与事件

• 国务院常务会议强调央企降杠杆，推动国企改革。
• 中国联通混改方案落地，加速国企改革进程。
• 京津冀及周边地区启动秋冬季大气污染治理攻坚行动。

5G与信息消费

• 5G被视为信息消费升级的基础性工程，预计2020年启动商用。
• 一线城市5G预商用或提前至2018年，部分城市已开始新一轮5G投资。
• 建议关注中兴通讯、通宇通讯、大唐电信等5G相关企业。

流动性与宏观预期

• 房地产去库存超预期，经济将进入正常旺季。
• 宏观层面，若需求不剧烈下行，周期股与金融股仍具吸引力。
• 流动性环境有利于市场估值修复，短期风险偏好可能维持高位。

风险提示

1. 经济大幅低于预期
2. 地缘政治风险
3. 海外股市大幅下跌

金股组合

未来事件主题前瞻

附注

• 本报告数据来源为Wind，安信证券研究中心，数据日期为2017年8月25日。
• 报告内容仅供安信证券客户使用，不构成投资建议。
• 投资者需自行关注信息更新，谨慎决策。