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东海证券：周期行业周报总结

核心内容概述

本报告为2017年8月21日至8月25日期间发布的周期行业周报，涵盖农林牧渔、采掘、建筑装饰和交通运输四大行业。报告分析了各行业的市场表现、行业数据、上市公司公告及投资策略，并提供了相应的风险提示。

农林牧渔行业

主要观点

• 本周畜禽价格延续上涨走势，农业板块关注度较上半年有所回升。
• 生猪养殖方面，环保政策执行导致母猪淘汰量增加，供给难以大幅提升，加上需求结构改善，猪价仍有继续上行空间。
• 毛鸡货源紧张，禽流感影响逐渐消退，利好禽链标的，建议关注弹性较大的个股。
• 新兴宠物行业空间大、增速快、集中度低，建议关注具备宠物医院和宠物食品布局的标的。

关键信息

• 本周农林牧渔板块整体上涨1.10%，涨幅在28个行业中排第9。
• 个股表现：牧原股份（+12.48%）、绿康生化（+8.78%）、神农基因（+8.43%）涨幅居前；龙力生物（-5.45%）、西王食品（-3.41%）跌幅较大。
• 玉米价格周环比微跌0.06%，大豆价格持稳。
• 生猪均价上涨0.52%，仔猪价格下跌0.89%。
• 自繁自养养殖盈利为265.49元/头，环比增长11.71%；外购仔猪盈利为15.90元/头，环比下降196.66%。

采掘行业

主要观点

• 动力煤价格见顶，9~10月煤炭消费淡季将至，价格承压，但下行空间有限，全年价格中枢上移。
• 焦煤供需边际改善，黑色产业链整体强劲，短期价格偏强。
• 煤炭企业中报披露，业绩增长明显，看好全年盈利能力增长，建议关注龙头公司。

关键信息

• 本周采掘板块整体上涨1.63%，涨幅在28个行业中排第5。
• 个股表现：露天煤业（+11.84%）、美锦能源（+10.79%）、山西焦化（+10.23%）涨幅居前；冀中能源（-4.81%）、金岭矿业（-4.45%）跌幅较大。
• 国家发改委调整电价结构，取消部分政府性基金，对发电业务产生积极影响。
• 钢铁煤炭行业兼并重组浪潮将至，中国神华与国电电力合并正在进行中。

建筑装饰行业

主要观点

• 金砖峰会即将召开，关注前期调整后的基建央企。
• “一带一路”仍是建筑行业的长期投资机会。
• 建筑装饰板块估值处于行业低位，建议关注具备整合资源能力的行业龙头。

关键信息

• 本周建筑装饰板块上涨1.13%，跑输沪深300 0.78个百分点。
• 个股表现：名雕股份（+7.75%）、东方铁塔（+7.38%）涨幅居前；富煌钢构（-6.88%）、中国核建（-5.32%）跌幅较大。
• 建筑装饰板块PE（TTM）为19.19倍，位居A股倒数第三。
• 多家上市公司发布半年度报告，部分业绩增长显著。

交通运输行业

主要观点

• 国企改革继续，交运板块国资控股占比高，铁路经营改革需求迫切。
• 7月航运景气度有所回升，SCFI综合指数同比上涨26%，BDI指数超过1200盈亏平衡点。
• 行业整体供大于求，但三季度景气度回暖，建议关注整合先锋和行业龙头。

关键信息

• 本周交通运输板块整体下跌1.40%，排在28个行业最后。
• 个股表现：嘉诚国际（+11.47%）、天顺股份（+5.25%）涨幅居前；广深铁路（-7.21%）、长江投资（-6.89%）跌幅较大。
• 多家上市公司发布半年度报告，业绩增长不一，部分公司表现突出。
• 中国外运拟收购招商局物流集团，交易金额达54.5亿元，溢价约29.09%。

风险因素

农林牧渔行业

• 宏观经济波动
• 需求持续疲软
• 原材料价格波动

采掘行业

• 宏观经济波动
• 需求快速下滑
• 产量释放超预期

建筑装饰行业

• 宏观经济波动
• PPP项目落地不达预期
• 基建投资不达预期

交通运输行业

• 宏观经济波动
• 国企改革低于预期
• 油价及汇率超预期增长

投资策略

• 农林牧渔：关注禽链板块弹性较大的个股，以及具备宠物医院和宠物食品布局的标的。
• 采掘：关注盈利能力良好、业绩弹性高的龙头公司。
• 建筑装饰：关注具备整合资源能力的行业龙头。
• 交通运输：关注整合先锋和行业龙头，尤其是受益于国企改革和航运景气度回升的个股。

公司评级与行业评级

行业指数评级

• 超配：未来6个月内行业指数相对强于上证指数达到或超过10%
• 公司股票评级
• 买入：未来6个月内股价相对强于上证指数达到或超过15%
• 增持：未来6个月内股价相对强于上证指数在5%—15%之间
• 中性：未来6个月内股价相对上证指数在-5%—5%之间
• 减持：未来6个月内股价相对弱于上证指数5%—15%之间
• 卖出：未来6个月内股价相对弱于上证指数达到或超过15%

分析师信息

• 刘振东，英国格拉斯哥大学金融硕士，2014年7月加入东海证券，主要研究方向为采掘、化工。

附注

• 报告仅作参考，不构成投资建议。
• 免责条款：报告基于公开资料，不保证信息的真实、准确、完整。
• 资格说明：东海证券具备证券投资咨询业务资格，欢迎社会监督。